美国财政部于美东时间10月16日公布了国际资本流动报告TIC（数据延后两个月惯例），中国（内地）8月减持68亿美元美债，目前持有1.11035万亿美元美债。
这也是在去年6月至今年7月，中国（内地）共减持了832亿美元的美债后，再度大幅减持，也就是说，从去年6月至今年8月，中国累计抛售了约900亿美元的美债，累计抛售美债总量已超过德国持有的865亿美元，数量和规模相当罕见。
值得注意的是，截至北京时间10月17日，美国联邦债务总额正式突破22.83万亿美元。不断爆表的债务，也是美国经济过去数十年间“欠债上瘾”的一个注脚。美国国会预算办公室预测的那样，美国债务负担预计将在20年内上升至GDP的125％。这将创下1945年以来，美国债务比的最高水平。
近期，美联储表示，将开始每月购买约600亿美元短期债券，这一提议表明，在回购操作的持续和资产负债表净增加600亿美元之间，美联储的资产负债表将在2020年第二季度达到约4.2-4.3万亿美元。这就意味着，美联储或将通过重新启动QE印钞机的模式，使美国债务进一步膨胀。
另有数据显示，自上世纪80年代以来，平均每8年，美国债务水平就要翻一番。如果按这一趋势，那么，到在2027年时，美国债务可能就要达到约45万亿美元，而这一数字或将是美国GDP的近250%。因此，美国的债务一旦不被全球大买家青睐，仅靠美联储单方面支撑的美国债务经济模式并不可持续。
近五年来全球央行购买的美债的走势
这就像一个家庭一样，如果年收入是10万美元，但债务负担却达到了110万美元，显然是入不敷出的。与此同时，这个家庭还要自己印钱填补自己的赤字，显然是非常滑稽的，久而久之，会陷入流动性困境。
与此同时，需要注意的是，由于美元的影响力已今时不同往日，因此，即使美联储再放水，也将难以挽回美债不被大买家青睐的趋势。一方面，全球美元外汇储备的增速在不少地区降低，全球越来越多的央行，在用黄金，人民币等非美元货币来对冲美元地位。
比如，俄罗斯作为曾经的美债前十大海外持有者，已提前近乎于清仓式抛售了美债，俄目前持有美债量仅为7年前的6%，抛售量达94%。
而下图则直接体现了俄罗斯外汇储备格局正在发生的深刻变化，美元储备已降至新低，而人民币储备则升高了14倍以上，黄金储备也大幅提升。
俄罗斯外汇储备格局正发生深刻变化
再者美国财政部不久前暗示可能将考虑发行50年期或100年期的超长期美国国债，我们知道，目前美债的最长周期为30年，而一旦50年期或100年期的美债得以发行，则意味着，美国联邦需要向全世界借更多的钱，这样一来，美债的流动性放缓则会成为必然。
第三，美国的税收难以支撑债务负担，换言之，美国债务的偿还存在隐患。2018年，美国债务总额21.4万亿美元是年度税收收入1.9万亿美元的约11倍，这是有史以来最高的 。这甚至高于大衰退后“刺激计划”黑暗时期的情况。
比如，在1945年时，为5.6倍（1945年，国家债务为2510亿美元，税收收入为450亿美元），请注意，1945年前后正是美国经济的特殊时期。而在1981时，美国债务总负担仅为年度税收收入的2.5倍。
BWC中文网观察团分析认为，上述三点关于美债的潜在隐忧，进一步说明，美国债务经济模式或不可持续。而自2018年以来，至少22个美债主，在不同月份不同程度地减持美债。“新债王”刚得拉克不久前一语道破了美国债务经济的逻辑，他说，2018年美国的债务规模已经超过了名义GDP，如果不是债务增长，美国2018年的经济是负增长。而美联储一旦大幅启动QE，可能会将美国金融市场推到了“阴阳分界”。
值得注意的是，过去多年间，美国经济正是凭借美元优势，才得以不断向全世界发行美债，进而转嫁其每年近万亿美元的赤字风险。当然，这是建立在美元信用坚挺的时代，一旦信用减弱，全球投资者则不会再像从前一样大手笔注入美债这一象征美元的核心资产。届时，美国的万亿美元赤字也将无处对冲。
包括华尔街商品大王、亿万富翁吉姆·罗杰斯认为，在庞大的债务问题重压下，美国面临着比2008年金融海啸还要严重的一场危机，而主动权掌握在大买家手中。而对于中国已累计抛售的近千亿美债，全球最大对冲基金桥水创始人雷·达里奥则表示，接下去不排除中国像俄罗斯一样更大规模和幅度削减美债的可能，这将是美国经济非常担心的事，我认为或将成为现实。
值得一提的是，在中国累计抛售近千亿美元美债的进程中，中国的外汇储备也同步发生着多元化的改变。这在中国黄金储备的增加上就可以说明问题。
中国央行公布的数据显示，中国黄金储备自2018年12月以来，连续十个月增加，截至9月末，中国黄金储备6,264万盎司（约1948.4吨），较8月环比增加19万盎司（约6吨），在十个月间，累计增加黄金储备约106吨。澳新银行分析师认为，这一增加黄金储备的趋势或还将持续。
而据俄媒RT10月15日报道，中国已成为世界上最大的黄金购买国之一，根据分析师Alasdair Macleod 在Goldmoney 所说，中国已经在很大程度上控制着世界的实物黄金市场。未来不排除中国黄金储备或将多达2万吨的可能。分析认为，如果事情朝着这一预计的方向进行，则意味着，接下去美债这一美元核心资产或将被大买家进一步抛售，可能正亦如本文前面提及的雷·达里奥的预期。（完）
