截至２月16日，美债实时钟上显示的联邦债务赤字总额目前已经连跳三级触及创纪录的23.29万亿美元（如下图）。另据美国国会办公室CBO预测，2020年赤字将达到1万亿美元，空前的万亿美元赤字预计将使美国需要庞大的预算。
不仅如此，自上世纪80年代以来，平均每8年美国债务总额就要翻番，那么，如果按此趋势计算，到2028年时，美国债务总额则有可能达到约46万亿美元，或将是美国GDP的约250%。
上述现象正是过去数十年间，美国债务经济模式的写照，但凯恩斯主义经济学并不是万能药，这也决定了大部分的美元以锚定美债规模发行后其价值会被不断的稀释。特别是在美联储毫无节制地制造膨胀美元和不公平全球货币现象的情况下，美国国债是否还会持续被全球主要投资者青睐，已成未知数。
这一点，德银在最新发表的2020年全球经济风险报告中预测认为，2020年，美债是否还会有大量投资者买单？这可能是市场的重大风险之一。我们注意到，截至2019年11月，全球主要央行已连续15个月减持美债，在此期间总共抛售近3895亿美元的美债。
并且，这一趋势还在持续，并折射出美元信用不断下降，美元也渐渐失去美金的光芒。同时也是美联储在2015年启动为期三年多的货币紧缩政策以修复三轮QE后美元丧失的价值。而对于美联储不断炮制膨胀美元，美国银行首席信息官Michael Hartnett指出，自美联储推出QE1以来，美元资产价格上行269％的表现远优于非美元资产价格106％。显然，是美联储在人为编织着美元资产的膨胀。
不仅如此，尽管美联储自2019年三季度以来，一直以非QE4为背景，但身体却很诚实，拧开美元印钞机的水龙头一直通过频繁的隔夜回购操作向短期融资市场大放水注入流动性。比如，其中仅用了10个工作日就连续向市场放水了近5610多亿美元（约3.9万亿人民币）的流动性（具体细节参考下图），这也是美联储10年来首次在货币市场上进行类似的操作，以压低利率，而这几乎也成为美国精心炮制了收割这些市场投资者财富的过程。
这无形当中，也助长了美国债务赤字水平被拔苗助长，相当于美联储和美国财政部分别充当了美债的接盘者和发行方。长此以往，显而易见，会使美国国债市场丧失流动性。毕竟，如前文所述，全球越来越多的央行不再像从前那样持续青睐美债这一美元核心资产了。
俄媒称，如果说市场已经习惯了美国国债小规模减持的话，那么短时间内大量抛售则会引起美国国债的不安。分析认为，在全球一些大买家都纷纷减持美债这一投资风向的影响之下，就不难理解美债至少连续15个月的抛售潮了。
BWC中文网观察团注意到，各国在大幅减美债的同时，也正以50多年来未曾见过速度在囤积黄金，换句话说，从美债卖出的部分资金有相当数量流入了黄金等战略资产中。例如，世界黄金协会(WGC)报告显示，2019年全年，全球央行的黄金净购买量达650.3吨，全球央行已经连续10年成为黄金净买家。BWC中文网观察团注意到，这一数字与2018年的650吨左右，基本持平。连续创下1971年尼克松单方面宣布废除布雷顿森林体系金本位，美元与黄金脱钩以来，全球央行买入黄金最多的水平。
与此同时，令美联储更加意外的事还发生了。截至2月16日，包括俄罗斯、波兰、德国、土耳其、荷兰、比利时、瑞士、委内瑞拉、匈牙利、奥地利、法国、罗马尼亚、意大利、斯洛伐克14国已宣布运回和计划运回此前寄存在美联储等海外金库中的黄金。
波兰官员在银行金库前拿着实物黄金
以波兰为例，该国央行不久前正式发布消息指出，已经从英格兰银行运回了100吨属于该国的黄金储备，并在2019年10月一次性增持100吨黄金。对此，Zerohedge进一步称，全球多国打破沉默发出的新信号或是对上世纪70年代脱离金本位以来信用美元时代提前结束的明确信号，而一旦美联储此时再次拧开水龙头，美元市场份额则将进入更大的下降期。
但在这个过程中，特别是一些脆弱的新兴市场，由于美元在各国外储中的主导性货币地位，这使得美联储每一次货币松紧举措，都将牵动着全球市场的经济走势。比如，我们提及的，土耳其、阿根廷、越南、印度等高外债、低外储的经济体由于不具备宽广的外汇储备护城河，其应对美元和经济风险时的能力就表现得非常脆弱，甚至一度成为美国万亿美元赤字风险转嫁给脆弱之国的被转嫁者。
而这背后体现的正是，在美元融资成本高企的市场环境下，由于这些市场实际外储中的美元积蓄少之又少，在美元升降息前后的过程中，美元纷纷撤离流向更安全的高收益市场，最终这些市场则会不断上演美元流动性停滞的困顿景象。
正在这些背景下，美元资产的吸引力也将不断下降，正如亿万富翁吉姆.罗杰斯不止一次警告美国经济称，受膨胀美元和美债，以及高估美股的影响，美国或面临比2008年金融海啸更严重的金融危机。分析认为，罗杰斯的这一预言，或进一步解释了，本文前面提及的，全球央行掀起的美债抛售潮。
相反的是，罗杰斯长期认为，中国经济具有持续向好的基本面不会改变，并坚持将大量资金投向中国市场的观点。另有分析认为，今后很长一段时间，部分从美债市场撤出的国际资金将会持续流入人民币资产市场。
例如，随着中国国债被纳入摩根大通和彭博巴克莱全球综合债券指数，预期此将吸引约1.2万亿美元资金在未来五年流入中国债市，高盛进一步称，这其中有2500亿美元可能来自全球央行，因人民币与美元的利差进一步扩大，在主要经济体中，中国是为数不多的无风险债券收益率仍高于历史低位的国家之一，这是吸引外资的核心因素，并使得中国资产吸引力进一步上升。
事情还远不止于此，Zerohedge日前报道，自从没有向国际货币基金组织或世界黄金协会报告一些收购数据以来，数千吨黄金或已流入中国。也就是说，在万亿美元将涌入中国的背景之下，数千吨黄金或已流入中国。（完）
