截至1月24日，美国联邦债务总额已正式突破23.2万亿美元。迹象表明，美国经济或正进入对债务赤字矛盾交织的状态。
事情的一个新进展是，路透社当地时间1月23日报道，美国财长努钦当天在瑞士达沃斯世界经济论坛表示，美国联邦无法维持赤字在当前水平的增长，将不得不放慢美国联邦支出速度。
努钦承认，美国联邦正在考虑进一步减税以刺激经济，他指责美国联邦支出造成了赤字。“毫无疑问，我们需要放慢并削减美国联邦支出的增长速度，因为我们无法维持赤字在当前水平的增长。”这一最新进展表明，美国财政部或会减少美国国债的发行量，以规避高额赤字为美国经济带来的潜在债务危机的风险。然而，矛盾交织的一面就立即显现了出来。
BWC中文网观察团一周前提及，美国财政部在当地时间1月16日宣布，今年上半年即将发行新的20年期美国国债以弥补赤字飙升。
值得注意的是，虽然目前美国国债最长周期是30年，但美国财政部早在1986年时就停止发行20年期债券。而本轮再度重启20年期美国国债，则意味着，美国经济或将向全世界借更多的债。
我们再结合本文前面提及的美国财长关于将削减美国联邦支出的表述，不难看出，美国债务经济模式矛盾交织的一面。
换言之，美国经济既希望通过向全球发行并兜售美债以对冲其每年高达约万亿美元赤字的风险。而同时又十分担忧债务危机风险，对美国经济构成的长期侵蚀。从这个角度而言，美国的债务经济模式或不可持续。
而事情的另一面，离美元印钞机最近的另一个机构-美联储与美国财政部对美国债务经济近乎于游离的状态似乎是一致的。这在其对不断“放水”现象的表述上就体现了矛盾交织的状态。
我们知道，2019年9月底以来，美联储开启了空前的“放水”模式，向市场注入大量美元流动性。例如，仅2019年9月底后的10个工作日就连续向市场放水了近5610多亿美元的流动性（具体细节参考下图），这也是美联储10年来首次在货币市场上进行类似的操作，以压低利率。
而自2008年以来，美联储已公开开启了三轮QE放水周期，美联储资产负债表从1万亿美元扩大到4.5万亿美元。
因此，许多分析师将这一迹象称为美联储新一轮的QE周期。然而，美联储主席鲍威尔却一再否认，并誓言这绝非量化宽松QE4。显然，美联储或正口不对心，尽管嘴上不承认，但身体却非常诚实地做出了现实上QE大幅放水的动作。
分析认为，这背后正是与美国财政部对美国债务经济或不可持续担忧的迹象。而美联储之所以不断炮制膨胀美元，是基于过去数十年间，美联储等美国那些离美元印钞机最近的机构往往与华尔街构成了利益输送的循环。也就是说，美国债务经济模式和美联储不断开启的放水，最终受益者 往往只是美国经济体系中，数量最少的人群。
亦如专栏作家查尔斯·休·史密斯（Charles Hugh Smith）不久前撰文称，美联储将通过扩大破坏财富和收入不平等现象来摧毁美国经济。当今的美国，财富和收入不平等的加剧正在不可避免地导致经济崩溃。例如，在过去多年间，美国大多数家庭的薪水一无所获，而收入最高的5％的家庭的收入却直线上升，其中大部分收入流向了收入最高的0.1％的家庭。
查尔斯·休·史密斯认为，尽管有许多动态加剧了财富/收入不平等，但主要的推动力是美联储几乎无限地向华尔街的金融和精英提供赠品。 而大多数美国人却要为美国经济的负债累累而买单。
值得注意的是，美国债务经济模式并不可持续的另一层原因还取决于美债的全球主要买家能否持续青睐美债。而目前来看，美债已进入抛售潮。
事情的一个新进展是，根据美国财政部日前公布的国际资本流动报告显示（美债持仓数据报告按惯例会有两个月的延迟），全球主要央行都在大幅度的净抛售，已连续15个月减持美债，在此期间总共抛售近3895亿美元的美债。仅2019年11月份，外国央行净卖出415亿美元美国国债，抛售规模为2018年12月以来最大。
值得一提的是，2019年11月，中国（内地）持仓减少124亿美元至1.0892万亿美元，这也是在过去的9个月中第8次抛售，目前持仓降至自2017年4月以来的最低水平，2016年2月的峰值为1.25万亿。而从更长时间来看，自2018年6月至2019年11月间，中国（内地）共抛售了约1043亿美元的美债。累计抛售逾千亿美债的规模远超德国持有798亿美债的总量。
值得注意的是，自2018年以来，全球至少23个美债的主要海外持有者不同程度地抛售了美债。美媒CNBC稍早前报道称，一旦全球主要买家们继续大手笔抛售美债，对美元和美国经济的冲击或将是“核”级别的。这就进一步解释了，本文前面提及的，美国财政部和美联储为何对美国的债务经济模式呈现出矛盾交织的状态。换言之，膨胀美债或存在面临无人接盘的风险。（完）
