当地时间周三（5日），美国宣布推迟针对加拿大和墨西哥汽车产品关税的决定，美国三大股指全线反弹。此前一天，由于美国总统特朗普宣布针对两国的关税措施开始实施，美股再次大幅跳水走低，三大股指已经完全回吐大选以来的涨幅。值得注意的是，在经济议程的诸多不确定性下，美国经济衰退的担忧已经开始显现。
美股：惊涛骇浪中的“过山车”
美国股市在本周经历了惊心动魄的波动。特朗普政府宣布对加拿大和墨西哥的汽车产品加征25%的关税，市场担忧情绪迅速升温，导致美股大幅下挫。道指在本周前两个交易日重挫超1300点，标普500指数已从历史高点下跌约6%，而以科技股为主的纳斯达克指数一度从去年12月16日的峰值下跌超过10%，接近技术性回调。据统计，三大股指近两周市值蒸发超过3万亿美元。
然而，市场情绪在周三出现了转机。美国三大股指全线反弹。这一决策为市场带来了短暂的喘息机会，但长期来看，贸易政策的不确定性依然存在，投资者对未来的经济形势仍持谨慎态度。
摩根士丹利报告显示，美国上市公司约30%的营收依赖海外市场，贸易政策不确定性已导致企业资本支出连续三个季度收缩。高盛警告称，“政策套利”正迫使资金加速流向黄金、加密货币等另类资产。
美债：避险天堂的“吸引力”
美债市场在近期表现出了较强的避险效应。随着美股的大幅波动，投资者纷纷寻求安全资产，美债成为了首选之一。10年期美债收益率周四虽然出现七个交易日来首次上涨，但仍徘徊在年内低点附近。目前，10年期美债收益率已较1月4.8%的峰值下跌了约50个基点，跌至4.15%下方，回到2024年12月初的低位，跌幅超过6BP。其余期限美债收益率普遍跌超4BP，其中，2年期美债收益率下跌4.55BP，至3.94%。
美元：霸权地位遭遇“信任危机”
特朗普的关税政策对美元的影响也备受关注。短期内，市场对关税政策的不确定性感到担忧，导致美元出现波动。根据高盛的分析，关税政策可能会推高美元的价值，使美国出口更贵，进口更便宜，从而扩大贸易逆差。高盛估计，大约三分之一的美元走势可能反映了在经济前景不确定性上升情况下的“避险”效应。
近期，彭博美元指数在特朗普确认对加拿大和墨西哥加征关税后创下三周以来的最大涨幅，而墨西哥比索和加拿大元在特朗普宣布这一消息后双双下挫。然而，近几周以来，随着投资者们对特朗普相互矛盾的表态感到厌倦，再加上对关税对经济增长负面影响的担忧，美元的涨势已然消退。
这场市场震荡不仅反映了经济政策的不确定性，也揭示了全球市场对美国政策变化的高度敏感。未来，如何在不确定性中寻找稳定，将成为投资者和政策制定者共同面临的挑战。
