过去数十年间，美国经济赖以运转的一个重要模式就是向全世界发行美国国债，通过发行各种期限不等的美国国债，美国经济得以对冲该国每年近万亿美元赤字的风险。不过，这都是建立在美元和美国经济良好信用前提下，全世界投资者看好美债基础上的。换言之，当美元和美国经济信用下降，美债将变得不再那么受欢迎。
值得注意的是，截至9月2日，美国联邦债务总额已高达22.5万亿美元，这一数值是1958年的约80倍。另有预计，到2029年时，美国债务可能就要达到约45万亿美元。这一数字或将是美国GDP的近250%。与此同时，近日美国联邦还不断释放或将发行50年或100年期的美国国债这样的信号。
而一旦100年期美债得以发行，其距离现在美债最长周期30年，远远多出70年。这就意味着，美元和美国经济更长期的信用将面临被重新评估和审视。因为在债券这一投资品中，信用几乎是最重要的环节之一。简单来讲，一旦发行，被一些投资者持有，这些投资者果真能够在100年后，享受到实际的利润吗？
对此，美国金融网站Zerohege近日分析称，100年的美国债券是不道德的。从技术上讲美国联邦或间接释放了无意偿还的信号。过去美国债券受到投资的原因之一是美国联邦在世界经济中制造了其是负责任的债务支付者的错觉。
不过，有一个无法忽略的事实是，尽管美国联邦的债务到目前为止，还在正常支付，但是，支付美国债券的钱，却是从新的债务中产生的。这一点，通过查看美国联邦现金流量表就可以来证明这一点 ，该报表显示，曾有9万亿美元用于支付债务，或者是美国联邦正式支出的两倍。而今天通过美国财政部过渡的所有现金中有三分之二与债务维持有关。
也就是说，美国经济或正在陷入一个拆东墙补西墙的债务黑洞之中。显然，对于50年期或100年期的更长期美国国债，这似乎隐藏了一个更大的黑洞风险。基于此，分析认为，假设美国发行50年期或100年期国债，类似世纪债券在财政上是不健全的，因为如果它不是为了资助社会保障或福利而借来的钱，它将支付一些长期失去其实用性的活动。
这或许更像是一个庞氏骗局。因为100年期的美国国债如果诞生，则意味着，它确实给那些发债的人提供了最终是否需要还清的选择权。因此，美国或将发行的100年期的债券是非常值得怀疑的，因为它们旨在安全地将受益人与成本隔离开来。对于超长期的债券，凯恩斯不朽言论几乎一语道破了风险，他曾说，“从长远来看，我们都已经死了。”“还有什么更好的方式来利用这一长期的债券？它到期时我们会死的，所以谁在乎呢？”
从这一角度而言，30年期的美国国债或是大多数投资者所能够接受的最长周期了。如果发行50年期或100年期的债券，美国经济或面临承受不负责任的指责，美国债务经济模式从某种角度而言，已经不可持续了。
例如，美国历史上最伟大的美联储主席、美国和世界经济影响最大的金融泰斗保罗-沃尔克在数月前曾担忧地表示，“美国人所背负的债务数字已经远远超出此前任何一个时代”。我们从多个专家和外媒的分析中，似乎可以想象离开债务以后，美国经济的样子。
不久前，“新债王”刚得拉克表示，现在美国有了一位喜爱债务的总统，他从来不还债，破产了好几次。2018年美国的债务规模已经超过了名义GDP，如果不是债务增长，美国2018年的经济是负增长。
值得一提的是，由于美国经济不断制造种种不确定性风险，自2018年以来，美国国债就不再像从前那样受青睐了，累计约有22个美债的海外货币当局买家不同程度地减持了美债。比如，在中国连续24个月都是全球最大美债主后，尽管中国（内地）6月增持了23亿美元美债， 目前持有1.1125万亿美元的美债。但从更长时间范围看，在去年6月至今年5月的12个月间，共减持了810亿美元。
目前，日本已经超越中国，成为美债的第一大海外持有者。有分析师认为，中国减持近千亿美债，而日本或是在接盘。而在这一过程中，中国的外汇储备却正在向更加多元化的角度而布局。这在中国持续发出的黄金信号上就可以说明问题。中国的黄金储备自2018年12月以来，连续8个月增加。截至7月末，中国黄金储备报6226万盎司（约1936.5吨）。
近期CNBC等多家外媒分析认为，一旦中国买家大手笔抛售美债和增加黄金储备，对美元和美国经济的冲击或将是“核”级别的。与此同时，俄罗斯、土耳其等国也正在通过近乎于清仓美债，增加黄金储备的方法，而试图与美元隔离。这对于试图或将发行50年期或100年期美债的美国经济和美元而言，或是一件非常顾忌的事。（完）
