由于美国经济复苏，全球投资者纷纷将资金投入美国金融资产，使得今年上半年流入美国的资金创下历史纪录。
虽然资金流入速度在6月有所减缓，但分析师认为，美国的货币、财政政策及疫苗接种推广还将继续支持美国经济复苏，美国市场将继续受到全球投资者青睐。
美国上半年流入资金创历史纪录
根据Refinitiv Lipper汇编数据，今年上半年，全球投资者向美国的共同基金和交易所交易基金（ETF）净注入了9000多亿美元。这创下了1992年有相关数据纪录以来的历史新高，且比2021年上半年所有全球其他地区的同类基金获得的资金总和还要多。
这些资金支撑了美国资本市场的本轮反弹。美国股市已升至创纪录水平，领先于欧洲或亚洲主要股指。截至7月26日，标准普尔500指数在2021年已攀升逾17%以上，创下历史新高。而同期，德国DAX指数上涨了14%，中国上证综指上涨了2.2%，日本日经指数几乎没有上涨。
法盛资产管理投资组合经理兼策略师雅纳斯维奇（Jack Janasiewicz）认为，在全球投资者热情的背后是全球复苏的分散性。
“美国经济在这场疫情中处于领先地位。”他称，“从我们的角度来看，接下来还将有足够的乐观情绪继续支持这一趋势以及美国各市场走高。”
国际货币基金组织（IMF）本周更新的《全球经济展望》报告也指出，全球经济复苏的裂纹正在扩大。IMF此次上调了对发达经济体增速预测，但下调对新兴市场和发展中经济体增速预测。
IMF还将今明两年美国经济增速预测分别上调0.6和1.4个百分点至7%和4.9%，并表示，拜登政府力推的大规模基础设施投资计划和对社会保障体系的加固，有望进一步拉动美国经济增速。
无独有偶。有美国媒体近期的经济学家调查也显示，经济学家对2021年美国经济增长预测为6.9%，高于对其他大多数发达和新兴市场经济体的经济增长预测。
这种投资情绪同样体现在了债市上。截至7月22日，彭博巴克莱追踪的近16万亿美元的全球债券收益率为负。这一负利率债券规模虽低于去年12月的18万亿美元峰值，但仍高于2019年底（疫情前）11万亿美元的水平。而花旗集团的数据显示，10国集团中，约70%的正收益债券来自美国。
分析师还指出，美元贬值也降低了外国投资者持有美国债券时受到汇率波动影响产生的成本，使其回报率比本地证券更具吸引力。EPFR的数据显示，截至6月30日，外国债券基金已将其持有的美国债券增加到其管理资产总规模的25%左右，这不仅高于去年年底的23%，还超过了2019年底10%左右的疫情前比例。
麦格理资产管理的美国多部门固收产品联席主管马德维奇称，“投资者目前对正收益率，尤其是（美元）计价的债券的渴求非常强烈。”
投资者将继续押注美国市场
这一资金流入趋势在上半年末有所减缓。Refinitiv Lipper的数据显示，6月流向美国基金的资金约为510亿美元，不及5月流入额1680亿美元的三分之一，也是今年1月以来，流入美国的资金额首次降至1000亿美元以下。同时，流入外国基金的资金却从5月的840亿美元增至6月的930亿美元。
虽然如此，分析师和投资者依旧认为，尽管德尔塔变异毒株、通胀或美联储政策的变化可能会减缓美国经济复苏速度，但不太可能使复苏脱轨。此外，美国货币宽松和财政刺激政策都推动了居民储蓄激增。因此，美股、美债和美国的其他资产仍将是投入资金的最佳场所。
高盛估计，外国投资者今年将在其投资组合中再购入2000亿美元的美国股票。同时，根据美国财政部最近的数据，外国投资者持有的美国政府债券在5月也增至2020年2月疫情暴发以来的最高水平。
Telemus Capital投资总监德米特里申（Matt Dmytryszyn）表示，资金往往会追逐近期的市场赢家，而FactSet的数据显示，标普500指数成份股公司最近的交易价格约为过去12个月盈利的28倍，接近2000年以来的最高水平。
“美国股市已证明具有弹性。”不过，他也坦言，最近对美股进行了部分获利了结，并考虑增持欧洲股票。
这点并不难理解，因为历史上的大部分时间，投资者如果缺乏全球化思维，通常有可能错失投资回报。根据Richard Bernstein Advisors汇编的数据，从1969年12月～1989年2月期间，美股的年化投资回报率为8.5%，低于全球发达市场股票15.5%的回报率。其后，从1999年1月～2010年10月，新兴市场股票的投资回报率为14.7%，而同期，美国股市仅录得0.3%的涨幅。
但这一历史规律从2009年后有所变化，投资美股能够给投资者带来可观的回报。MSCI全球股票指数在2009年～2019年期间的年化回报率超过10%，但如果剔除美股，其回报率则跌至5%左右。今年更是如此。今年以来，MSCI明晟世界指数已涨逾14%，但如果剔除美股，这一涨幅将缩小至8%左右。
分析师认为，如此诱人的投资回报率可能会继续吸引更多资金流入美国。根据美国银行的调查，7月，全球基金经理对美股的乐观情绪有所上升，而对欧元区和新兴市场股市的乐观情绪则有所减弱。
对冲基金Wasserstein Debt Opportunities的首席投资官巴加里亚（Rajay Bagaria）称：“场外资金太多了，投资公司已经积攒了大量流入资金。因此，目前的任何一次下跌都可能被视为逢低买入的机会。”
