根据数据提供商EPFR的数据，在全球低利率甚至负利率、投资者尽量谋求更高收益的背景下，今年上半年流入全球股票基金的资金创下历史新高。如果资金在下半年维持这一流入速度，2021年全球股票基金的资金流入量将超过过去20年的总和。
眼下，对于美股，散户依旧维持乐观情绪，但机构已经开始警示风险。
上半年流入全球股票基金资金创历史纪录
投资者正以前所未有的速度涌入全球股票市场。EPFR的数据显示，2021年上半年，流入全球股票基金的资金达到5800亿美元，创历史新高。美国银行的分析表示，如果今年下半年资金维持这一流入速度，2021年全球股票基金的资金流入量将超过过去20年的总和。
值得一提的是，这些流入资金的范围很广，全球股票基金以及单独购买美国、日本或欧洲股票的基金，都录得大量资金增幅。
持续流入的资金，令全球主要股指在过去一周再度攀升至创纪录高位：标准普尔500指数今年累计上涨逾15%，富时全球股票指数(FTSE Global Equity Index)涨幅也超过12%。
iShares董事总经理兼美洲投资策略主管Gargi Chaudhuri称：“第二季度真正值得注意的一件投资大事在于，我们看到流入全球股票的资金步伐持续强劲。”
其中，美股散户的投资热情不容忽视。根据独立研究机构Vanda Research的数据，在刚刚过去的6月，美国散户净买入约280亿美元的股票和股票类基金，创下自2014年以来的月度流入新高。金融服务公司JPM Securities也称，今年美股市场仅上半年就开设了超过1000万的新证券账户，超过去年全年开户数。
此外，近几周，在投资者开始激辩通胀还将持续多久以及是否还应坚持再通胀交易的背景下，他们开始重新对美国成长股和科技股表现出了偏好。
在分析师看来，全球债券收益率普遍较低，甚至有12万亿美元规模的债券已跌入负收益率的情况，促使投资者更愿选择股票类资产。EPFR的数据显示，今年上半年流入主权债券基金的资金规模相对较小，仅为330亿美元。
资产管理公司TCW的投资组合经理杰菲（Diane Jaffee）称：“全球经济已发生天翻地覆的变化，这推动了公司盈利持续增长。因此，与投资债券相比，目前投资股票能带来相对丰厚的回报。而在债券投资方面，考虑到全球创纪录的低利率环境，即使对通胀进行最保守的估计，投资者投资债券获得的实际回报也是负的。”
上半年的股市繁荣难延续
在上半年的繁荣后，作为全球最主要股市之一且不断创新高的美股，受到越来越多市场人士的警示。
眼下，“散户概念股”已有所回调——AMC股价较6月初的最高点跌去了28%，GME从最高位的483美元跌至200美元。但众多散户对今年剩下时间内的美股走势以及潜在的市场回调仍持乐观看法，并因此热衷“逢低买入”。独立研究机构Vanda Research的数据就显示，在道琼斯工业指数跌幅较大的6月18日，散户仍净买入超过20亿美元的股票。
相比于散户的狂热，基金经理和分析师们对市场前景则抱有更多怀疑。他们普遍预计，基于美联储缩减量宽政策和拜登政府增税的潜在威胁，美股公司业绩的强劲反弹将在本季度见顶。
IHS Markit数据也显示，在美股持续创历史高位后，空头们也在重新聚集。目前市场上对SPDR S&P 500 ETF的卖空比例，已从年初的不到2%攀升至5%。
杰菲预计，今年接下来的时间内，投资者将继续看好全球股市，尤其是美股，因为目前美国推出新冠疫苗的速度远远快于大多数发达市场。但他表示，美联储收紧量化宽松政策带来的债券收益率变动，对市场来说依然是一个巨大风险。
投资公司DataTrek的联合创始人克拉斯（Nicholas Colas）也表示，虽然市场目前几乎没有紧缩的风险，但美联储政策沟通失误的风险依然存在。其称，虽然美国股市在2013年美联储“缩减恐慌”(taper tantrum)后实际上仍表现良好，但不能完全排除此次情况存在“不同的可能性”。
富国银行证券的股票策略主管哈维（Chris Harvey）更是针对大型科技公司警示称，股票清算的日子即将到来。他建议投资者提前获利了结，防止利率上升带来风险。
他分析称，10年期美国国债收益率在经过今年年初的飙升后，近期呈下降趋势，过去三个月累计下跌近17个基点。这种下跌让成长股受益，尤其是大型科技股。但从基本面来看，重大转折几乎是不可避免的。
上周，以科技股为主的纳斯达克指数收盘再创历史新高14727.63点，较去年3月的低点上涨121%。
“尽管科技公司和成长公司有很高的增长率，但它们的市盈率也非常高，这会是导致其陷入困境的原因。”哈维预计转折点会在今年夏末或秋初。
不过，他仍然看好与经济复苏挂钩的周期股，因为“本轮周期持续的时间将比许多人预计的长，而周期股公司擅于管理预期收益，且比人们想象的要会规避风险得多”。
最为忧虑的还数曾成功预测2008年金融危机的“末日博士”鲁比尼。他近日再度警告称，美国长期的货币宽松政策将继续推动消费价格上涨，助长资产和信贷泡沫，并最终推动美股发生一场慢动作的“火车失事”。
他认为当前美国的资本似乎异常，已经具备了上世纪70年代经济滞胀和2008年美股内爆的双重打击条件，后续爆雷是大概率事件。
值得一提的是，鲁比尼看到的一系列重点风险还不仅限于美股，包括上市公司过高的市盈率、过低的股权风险溢酬、持续上涨的住房和科技资产价格、特殊目的收购公司（SPAC）、加密货币、美国高收益企业债/垃圾债、抵押贷款债务、私募股权和网红股的非理性繁荣。
上述任何一个风险在他看来，都可能会在某个时刻将美股繁荣推向“明斯基时刻”，并引发货币紧缩，进而导致美国经济出现萧条和崩溃。
