美国商务部经济分析局5月28日公布的经济数据显示5月个人消费开支通胀指数同比上涨3.6%，创下2008年以来最大涨幅，超出美联储的2%目标。更为让市场意外的是，核心PCE平均指数更是同比飙升3.1％（高于预期的同比增长2.9％），并且是1992年5月以来的最高水准（具体数据请参考下图）。
尽管美联储官员最近保证通胀问题是“暂时的”，但许多投资者得出的结论是，美联储将不得不通过比预期更早地收紧货币政策来解决这个问题。
美联储目前正在实施一项量化宽松计划，其规模比十年前的峰值高出近50％（现在每月购买1200亿美元的债券，而当时为850亿美元），自2020年3月以来，该计划已累计向企业和个人直接支付超过4万亿美元。根据国会预算办公室的预测，到2021年末，美国联邦将花费5.8万亿美元，其中超过40％将通过债务发行而不是税收筹集资金。这些债务的大部分是由美联储创造的货币来筹集的，正如我们所看到的那样，这已经推动了美国资产价格的走高并压低实际利率。
正如下图所示，美国的真实收益率一直在持续下降，据世界黄金协会在5月28日发表的报告显示，过去几年，尽管近期利率有所上涨，但许多名义利率仍然为负值，且发达国家的所有主权债务实际都为负利率。
值得一提的是，这些数据并不包括美国当局在此期间宣布推出的各项经济刺激方案，比如，目前通过的2万亿美元未支付的基础设施支出、4万亿美元的一揽子经济刺激计划和拟公布的下一财年联邦开支跃增至6万亿美元的预算案，美国国家预算办公室现在预测到 2050 年债务占 GDP 的比重将达到 195%，但我们团队预计这一水平会更快地达到，数据显示，到6月份，美国联邦政府的债务将接近30万亿美元。截至5月，最广泛的美国股票指数Wilshire 5000的市值是美国GDP的227％。
数据来源美国联邦实时钟网站
美国银行全球研究外汇策略主管表示，本周许多美联储发言人都暗示，如果美国经济复苏够快，那么，美联储可能2021年晚些时候开始讨论缩减QE，事实上，现在市场已经预计美联储不限额度的QE政策将在2022年开始缩减，并在2023年加息，因此，通胀可能真正令市场感到意外，一旦美联储开始加息，就会导致更快的紧缩。
华尔街一致认为美联储的缩减QE预期将会成为当前美国金融资产市场的头号风险，无疑将造成“核弹”级别的冲击波，因为美国金融资产价格波动的核心逻辑就是美联储资产负债表规模扩张的速度和预期。
这样带来的后果就是，美国房地产市场可能比股票受到的打击更大，因为股票是根据每月付款而不是价格购买房屋的，这些付款在很大程度上是由于抵押贷款利率创历史新低。因此，房价现在处于历史高位，而抵押贷款利率飙升将导致房价下跌，从而可能让人联想到美国房地产市场中2007年和2008年的违约水平，这将给美国财政部担保的抵押贷款机构造成损失。
据美国商务部在5月25日公布的多项数据显示，截止4月，全美范围内的房价正在大幅飙升，标普席勒房价指数较同期上涨13.2%，为2005年12月以来最大涨幅，值得一提的是，这是较2月份增长12%的基础上再次进一步扩大涨幅，数据显示，包括纽约、旧金山在内的美国20座大城市房价指数均创下新高。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）在本周早些时候的一次国会听证会上表示，美国住房价格“有点泡沫”。
但现在的问题是，美联储可能正坐在老虎尾巴上，左右为难，假设美联储真的愿意不计代价地咬紧牙关，在通胀面前挺身而出，那么这将对包括美股和房地产在内的美国资产市场造成强大的压力，反之，则需要美联储印制更多货币来进行救助，但目前在美国通胀高企的背景下，美联储可能已经无计可施，正式服软了，最新的市场数据正在反馈这个趋势。
据全美房地产经纪人协会公布的最新数据显示，由于价格上涨抑制了购买需求，美国新房销量下滑幅度超出预期，美国4月新屋销售较3月下滑了5.9%，新屋价格中位数同比大增20.1%，因为，房价上涨确实让美国当局担心，美国购房者将无法承担住房成本，这是过去4月内房屋销售的第 3 次下降。
事实上，自去年以来，从旧金山、纽约开始，经过伦敦，再到悉尼，迪拜一个个大城市的房价都在上涨，与此伴随而来的是，很多大城市都对高房价感到头痛，然而现在的预期是，美联储进入了长达一年多的极度宽松通道后，市场将迅速对短期美元流动性进行了重新定价，这也意味着美元荒也将随之而来。
最新数据显示，5月27日，美联储使用创纪录的逆回购向市场回收流动性（利率为0%），约50家机构通过隔夜逆回购协议在美联储会存放了约4853亿美元，这一规模超过了2015年12月31日创下的4746亿美元的纪录高点，而上一个交易日逆回购使用规模为4500亿美元。
这代表着美元市场短期流动性变紧的趋势已经形成，意味着借入美元的成本将变得越来越高，美元荒再次开始在美联储缩表和加息的背景下在全球货币市场呈现出来，很明显这种美元荒现象可能会持续下去，BWC中文网研究团队估计这个时间点可能会在2022年第二季度出现，而这也是楼市投资者不想看到的情况，不少经济学家也同时认为，这次新冠病毒危机比2008年因美国楼市次贷危机引起的长远经济后果更甚。
值得一提的是，包括一些中国明星在内的数量不少的中国买家已经从2019年开始提前从美国房地产市场撤离，转向收益更高的亚洲市场，据路透社和美国多家房产机构联合统计到数据显示，截止3月的24个月内，包括中国企业在内的中国买家已经提前抛售了至少约280亿美元的美国房产 。
随着美国住宅价格的持续上涨，投资者的对美国房屋购买意愿已经减弱，而自2020年第一季度以来，中国客户对美国房地产的咨询数据也要比一年前下降26.9％。事实上，早在数周前，华尔街金融大鳄乔治·索罗斯就警告说，随着新冠状变异病毒在美国的持续传播，和美国大通胀的到来，因此使至少使约26万亿美元将从美国资本市场中撤离出来。
以美国国债市场为例，据美国财政部5月份最新报告，截止3月，全球央行已经在过去的36个月中有27个月大幅度净抛售了达万亿美债，持续时间和减持纪录创下自金融危机以来的最高水平，去美元资产化的趋势十分明显。
而对于海外楼市买家而言，除了美元融资借贷成本和存在不确定性的经济风险外，更需要关注全球碎片化的经济趋势和技术、人员流动因素。同时，这也给中国买家在内的全球楼市投机者正式上了一课，因为，这些包括中国人在内的海外置业买家中只有少数是用作留学买房或自住用途的，大部分为投资甚至是投机性购房。正因此，比如，澳大利亚当局也认识到这个问题的严重性。
消息显示，澳当局从2019年开始就加大力度向外国买家征收更多的税收来打击投机行为，我们查询澳公共部门文件和媒体公开报道统计发现，维多利亚州和墨尔本将对空置6个月以上的住宅类房屋每年征收该房屋总价1%的额外税收，而外国人购买新南威尔士州住宅的附加税也比以前增加了一倍。
按路透的跟进报道中称，如果当澳大利亚经济市场环境变得更坏时，甚至可能将包括中国人在内的外国买家的空置房子强制征用为廉租房，这就意味着这些空置房产被“没收”了。
据行业研究机构SQM Research的报告发现，截止4月，澳大利亚全国住宅租赁空置率目前正大幅增长，其中，悉尼CBD空置率飙升至18.9％，是SQM系列的最高纪录，墨尔本的情况并没有好得多，南岸空置率上升到13.9％，而CBD上升到9.5%，因为海外游客和学生的数量大幅下降，空置率高企以及新冠病毒蔓延期间使得澳大利亚居民或潜在买家离开这些主要的中央商务区的房地产市场。
比如，据路透社3月1日援引澳国立大学东亚经济研究局的2020年度跟踪研究显示，2020年中国买家在澳洲投资金额为10亿澳元，下降了61%，降至澳洲国立大学所记录的六年来最低水平，而2016年的165亿澳元的峰值相比更是跌幅达94%，其中有接近一半(45%)涉及房地产。（完）
