目前，美国国债实时钟上显示的联邦债务赤字总额目前已经连跳三级触及创纪录的27.2万亿美元，另据美国国会办公室预测，2020财年美国政府财政赤字将达4万亿美元。
因为，美国经济主要是靠债务增长来驱动的，但凯恩斯主义经济学并不是万能药，这也决定了大部分的美元以锚定美债规模发行后其价值会被不断的稀释，近期，美国财政部还暗示，或将考虑发行50年期或100年期的债券。
而这背后折射的正是现在各国发行的货币几乎都不是锚定任何贵金属的信用主权纸币，而大多数读者朋友们不太了解到的是，许多货币当局的发行的纸钞更是锚定本国外储中美元储备率来发行的，也就是美元本位制。与此同时，近半个世纪以来美国也通过不同经济周期的松紧货币政策输出美元流动性进而转嫁每年近万亿美元赤字和通胀风险。
所以，从这个角度来看，美国经济增长的核心就是美国债务扩张的边界，在实施了近70年的现代货币理论下，美国经济早已经资不抵债，只有被高估的美元在苦苦支撑，这样的结果就会导致美债拍卖遇冷或投标覆盖率降低。
德银在最新发表的2021年全球经济风险报告中预测认为，2021年，美债是否还会有大量投资者买单？这可能是市场的重大风险之一。我们注意到，最新公布的美债持仓数据已经在反馈美债在各货币当局中占比不断下降的变化，数据显示，全球央行23个月中总共出售了约1万亿美债，且目前这种趋势还在继续中，而这背后折射的正是现在的美元再也无法找回往日美金的光芒，也是美联储在2015年启动为期三年多的货币紧缩政策以修复三轮QE后美元丧失的价值。
对此，美国《货币战争》一书作者，资深经济学家Jim Rickards上周表示，十多年以来，国际外汇分析师一直在寻找主要储备货币被重置迹象，这将削弱美元的角色和储备货币地位，虽然，美元份额仍然处于48年区间的主导位置，但全球货币当局已经开始逐步提高了非美元货币的配置，比如，人民币，欧元等，而且接下去还将一直是这样。
BWC中文网财经团队注意到，各国在大幅度的减持美债的同时，也正以50多年来未曾见过速度在囤积黄金，并扩大外汇储备资产的多样化，换句话说，从美债卖出的部分资金有相当数量流入了黄金等战略资产中，这一点，从全球多个货币当局减持美债和以50年以来最快的速度增持黄金就可以说明问题，而这背后，中国、俄罗斯、波兰、土耳其为全球四大黄金购买商，去美债化趋势十分明显。
对此，美国金融网站Zerohedge进一步分析称，包括中国、俄罗斯、波兰等多国打破沉默发出的黄金信号或是对上世纪70年代脱离金本位以来信用美元时代提前结束的明确信号，而现在美联储再次拧开印钞机的水龙头，开启不限额量化宽松之门，美元市场份额则将进入更大的下降期，近期美债无论是在持有总量上，美债收益率曲线倒挂还是减持趋势上或都正在强调这个逻辑。
但在这个过程中，特别是新兴市场，由于美元在各国外储中的主导性货币地位，这使得美联储每一次货币松紧举措，都将牵动着全球市场的经济走势。
根据彭博社最新发布的报告显示，目前阿根廷、土耳其、黎巴嫩、厄瓜多尔、埃及、巴林、巴基斯坦和尼日利亚这8个国家的经济或正面临着短期美元流动性趋紧后巨大的经济挑战，而这背后体现的正是，在美元融资成本高企的市场环境下，由于这些市场实际外储中的美元积蓄少之又少，在美元升降息前后的过程中，美元纷纷撤离流向更安全的高收益市场，最终这些市场则会不断上演美元流动性停滞的困顿景象
我们注意到，近期，美元短期利率已飙升至9%至数十年来最高水平，再加上全球政经黑天鹅事件不断，这将更进一步刺激短期美元流动性严重失衡，正因此，近一个月以来，美联储虽然口头上以不可能实行负利率为背景，但身体却很诚实，拧开印钞机的水龙头一直通过频繁的隔夜回购操作向短期融资市场大放水注入流动性，拯救美国经济，比如，仅3月25日开始后的29周内就连续向市场放水了17万亿美元的流动性和各类经济刺激方案，以压低利率。
要知道，这些数万亿美元放出去的水不但需要回流至美国市场，反而更需要“水涨船高”，而这几乎也成为美国精心炮制了收割这些市场投资者财富的过程。
正在这些背景下，近半年以来，在多项美国关键经济数据已出现明显下跌及美联储三次降息的市场环境下，美元资产已经降低了吸引力，这体现了市场对美国经济陷入衰退感到担忧，分析认为，今后很长一段时间，部分从美债市场撤出的聪明国际资金将会强劲的流入中国市场。
分析表示，近段时间以来，中国国债被纳入摩根大通和彭博巴克莱全球综合债券指数，预期此将吸引约1.2万亿美元资金在未来五年流入中国债市，高盛分析师进一步称，这其中有2500亿美元可能来自全球央行。比如，9月25日，富时罗素宣布将中国国债纳入富时国际国债指数，多位国际资产管理人分析表示，若成功纳入将为在岸债市带来千亿级美元的资金流入。渣打银行表示，预计到2021年将有更大规模的资金流入，总计约在2万亿元。
市场观点认为，在当前主要经济体中，中国是为数不多的无风险债券收益率仍高于历史低位的国家之一，而此时人民币资产市场的估值优势得以显现，这是吸引外资的核心因素，分析表示，中国债券市场已经成为全球市场新的避风港，因人民币与美元的利差进一步扩大，这体现了人民币资产在全球范围内具有较好的投资吸引力，彰显风向意义。（完）
