前纽约联储主席Bill Dudley（杜德利）在10月29日向彭博社表示，“美联储真的已濒临弹尽粮绝，虽然美联储还在以继续购买更多的国债和抵押贷款支持证券来压低较长期利率等量化宽松政策，但这些都错过了关键时点”，正如我们团队在不同场合多次强调的那样，目前，美联储已经非常接近“山穷水尽”这一处境，用倾家荡产来比喻也不为过，这也意味着美国经济未来的繁荣将比以往任何时候都更依赖于政府支出计划，同时，这也是美联储所必须认识到的。
前纽约联储主席杜德利表示，目前，美国经济前景正在恶化，美联储也已经允许通胀率超过2.5％，同时制定收益率曲线控制计划以长期保持低利率，甚至可以把利率降到负值（ 美联储官员迄今拒绝此举），但不管如何，这就会引发了另一个令人害怕的前景。
就是无论美联储是否在2023年后开启紧缩或加息，现在因极度宽松引发的通胀都会推动实际市场利率上升，进而会刺破包括美国股市、楼市等在内的高昂的美元资产，同时，信贷市场风险溢价极低，这和现在美国的碎片化的经济政策和新冠病毒导致全球经济增长重挫等多因素重叠下变得更加明确。
对此，与BWC中文网有联系的经济学人士分析认为，2008年美国金融危机爆发的先兆表现就是高通胀，数据显示，2008年美国的通胀率是过去20年中最高的达到3.84%，同时，这也是引发美国楼市次贷危机的核心。但此时，一旦驱动美国经济继续前进的美债被被基石级的全球央行放缓购买或持续出售，则意味着美国经济的遮羞布被揭开了，而这背后的核心逻辑也很简单。
要知道，现在，美国财政的债务率已经远高于十年前的水平，达到137%（具体数据请参考美债实时钟的图表），10月20日，美国国会预算办公室在发表的报告中已经预测到2020年底时将达到153%，2020财年预算赤字增长200%，为1945年以来新高，这就更意味着，在全球大机构投资者大举减持美国国债之际，不断创下新高的美国联邦债务赤字将不能被很好的对冲。
最新数据显示，自2009年1月至2020年10月1日，美联储已经将其资产负债表扩大了612.2％。但在此期间，美国GDP的累计总增长却仅为34.83％，所以，我们通过简单的换算就得出这样一个数据，即美国每1美元的增长需要17.59美元的债务支撑，截止10月29日，美国联邦债务赤字总额已经接近27.2万亿美元，同样的换算表明，平均每个美国人负债达9万美元。
数据来源美国财政部和联邦债务实时钟
不出意外，据美国财政部10月18日公布的国际资本流动报告显示，全球央行已经在开始剥离美债，截止8月，全球央行已经在过去的25个月中第23个月净减持美债，总出售额近10285亿美元，这也是全球央行抛美债量的创纪录水平。
数据来源美国财政部国际资本流动报告
值得一提的是，在此期间，中国8月减持54亿美债，这是自5月以来的连续第三个月抛售，而在此之前的23个月内，中国已经共减持了1501亿美债，所持美债仓位量降至2017年3月以来的最低水平，另外，日本8月在美国政府债务中的持有量占比降至6.3%，创历史新低。
数据来源美国财政部国际资本流动报告
数据来源美国财政部国际资本流动报告
与此同时进行的是，全球央行的外储管理者们逐步提高了非美元货币资产和黄金的配置，而且接下去还将一直是这样，这在美联储二周前公布的利率会议上暗示更宽松的货币政策和维持零利率至2023年的背景下变得更加明确。
路透社在上周对75位分析师的最新调查结果显示，美国主权债券实质收益率远低于零，并暗示未来一年实质报酬也将呈现负值，据美国金融网站ZeroHedge在10月3日援引的最新预测数据显示，美国8月和9月的实际CPI通胀率将会超过3％。
BWC中文网国际财经团队计算发现，根据通胀率调整之后，10年期美债的实际利率为负0.796%，且负值区间已持续13周，这在美国债券历史中是从未有过的，很明显，这是美联储在货币利率正常化政策上“服软认输和弹尽粮绝”后的要品尝的结果。
紧接着，美联储资深经济学家查尔斯·埃文斯在上周表示，按现在美国经济复苏前景困难重重的前景来看，美国将至少需要再增加3.5万亿美元的量化宽松政策以抵消美联储无法将利率降至零以下的情况，而据路透社的统计和监测数据显示，在过去的29周内，美国财政部和美联储已通过各种方式向市场投放超17万亿的基础货币流动性和各类经济刺激方案，这会给美元和美债资产带来什么什么样效果？答案显而易见，而且，较低利率带来的刺激效应不可避免地会随着时间消逝。
虽然，由于美国经济好转，一些市场人士不再预测美联储会采取负利率和维持较长时间零利率的可能性，但分析认为，在比如像新冠病毒在美国持续二次蔓延和新冠疫苗推迟上市等不可知因素突然中断美国经济复苏预期下，美联储可能会在某个时候立即改变主意，转而支持负利率。
全球资产管理公司Guggenheim一周前在接受彭博社采访时称，即使美联储拒绝或不明确实施负利率政策，但华尔街也可能会接过任务并推动基准利率跌破零，因为，数周前，美国联邦基金期货的市场数据表示，2021年5月开始，该模型预测的实际基准利率已经显示会跌至略低于0的水平，这表明华尔街对美联储实行负利率的押注并没有因为经济数据复苏而减少，相反，现在的美国债市的极低收益率却发出了对美国经济复苏前景更为谨慎的信号。
紧接着，这在美联储任职时间最长的前主席格林斯潘博士看来，“美国实行负利率是迟早的事，仅是时间问题”，而同样，另一位受人尊敬的耶鲁大学经济学家斯蒂芬·罗奇也发出警告称，美国存在实行负利率的可能性。
比如，我们注意到，自6月22日起，以10年期通胀保值美债收益率计算的实际收益率已经跌破零至负0.53%，另外，美联储正在扩大美债购买量，从3月中旬的每日750亿扩大至目前的1200亿，且随着美国经济双赤字的膨胀，除了负利率，美联储似乎再也拿不出更为宽松的政策和降低其利息支出的举措了，显然，美联储已经弹尽粮绝，具体数据也可参考下图所反映的美联储资产负债表的扩张及其投资回报率的趋势分析。
以上这些美国重量级经济学家的表态和最新的市场行情数据无不在提前警示市场，一旦美联储认为时机合适，美国将突然实行负利率，转嫁因拧开印钞机水龙头释放的数万亿美元的溢价美元资产风险，同时，这也意味着美债收益率直接跌至负值，且将常态化，因为，美国的真实收益率一直在持续下降，具体趋势可参考路透调查的美债收益率前景图表。
同时，不断膨胀的美国联邦债务成本更为突然执行负利率提供了降低利息成本支出的动力，而这也意味着包括中国、日本、德国、澳大利亚、法国等在内的全球美国国债投资者可能将要为持有美国国债转而向美国财政部“倒贴利息”付款，但这必将会影响到美元的价值和战略地位，这也意味着，现在美联储不限额度的宽松和负利率预期将促使美元流动性由旱转涝，并影响美元的价值和地位，促发全球各国寻找替代方案，这在美元在全球央行外储中的份额持续下降的背景下将更明确。
据IMF在10月公布的最新数据，美元份额在2020年第二季度已经意外下降至两年来最低，占比降至61.3%，值得一提的是，2000年时该比例一度高达73%，这说明世界正在对当前以美元主导的货币体系开始失去信任，同样，出乎市场意外的事情更是不断出现。
紧接着，国际清算银行也在二周前发表的跟进报告地指出，当前以美元为主导的国际清算体系也已经不再符合全球贸易和商业活动的要求，新冠病毒促使各国加快采用数字支付和加密货币的速度，而被西方国家控制的国际清算银行对美元的货币地位发出警告更是让投资者感到意外。
Zerohedge在上周的跟进报告中称，一旦全球经济从病毒危机中恢复过来，将削弱美元的地位和价值，这样的后果使得全球对美元需求的将会减少，并对美元地位造成影响，而就在这个节骨眼，一件让市场意外的事情又发生了。
据对冲基金经理Crispin Odey在二周前发布的最新报告中表示，美国政府可能很快会禁止私人持有黄金，将黄金货币化，换句话说，就是将私人持有的黄金“没收”，因为，正如文章前面所分析那样，美国经济将很快会失去对通胀平均值的控制，而这在美国历史上将黄金“充公”有过先例的背景下将变得更加明确。
因为，现在，美联储的无底线的货币政策只是针对自己的经济而不考虑数万亿美元基础货币的市场溢出效应时，毫无疑问将很可能会透支美元价值和美国资产的信贷，因为，天下更是不可能有免费的午餐，美联储主席更是在二周前的利率决议后的发布会上表示，我们将不惜一切地采取宽松行动来支持经济，甚至都没想过要提高利率就是最好的注脚。（完）
