过去数十年，美国国债一年充当着美国经济的底牌，正因为有了这一底牌，美国经济表面看起来符合第一大经济体的综合体量。不过，“新债王”刚得拉克表示，2018年美国的债务规模已经超过了名义GDP，如果不是债务增长，美国2018年的经济是负增长。现在美国有了一位喜爱债务的总统，他从来不还债，破产了好几次。
特朗普就任以来美国债务规模扩大走势图
简单来讲，美国经济靠债务堆积的“繁荣”并不可持续，一旦大多数美债的债主不愿意再去购买美债，甚至不断抛售美债，则意味着美国经济赖以运转的底牌被揭开，其每年万亿美元的赤字也将无处对冲。最新的迹象表明，这样的景象或正在发生。
根据美国财政部当地时间7月16日公布的国际资本流动报告TIC（数据延后两个月惯例），5月，全球至少12个美债的海外央行级“债主”大幅减持了美债。而自2018年以来，全球约20个美债的外国债主”在不同月份不同程度地减持了美债。应该说，全球央行抛售美债潮已呈现出持续性。
届时的一种可能是，不论美联储用加息或降息何种方法，来粉饰美元，但美元世界通用货币的地位或也将去日苦多。目前来看，美元可能正伴随美债走这样的下坡路。
我们以中国持有美债的情况为例，今年3月至5月，中国（内地）连续三个月减持美债，其中，3月减持104亿美元，4月减持75亿美元，5月减持28亿美元，共减持207亿美元美债，目前持有1.1102万亿美元，持仓规模创下两年最低水平。目前，中国依然是美债第一大海外持有者，不过，美国媒体CNBC数周前报道称，如果美债全球大买家持续抛弃美债，并增持黄金，对美国经济的冲击或将是“核”级别的。
我们也注意到，在中国央行的外汇储备中，黄金储备也正呈现出持续增加的现象。根据中国央行7月上旬公布的数据显示，中国6月黄金储备为6194万盎司（约合1926吨），较5月的6161万盎司增加了33万盎司（约10.3吨）。值得注意的是，自2018年12月以来，中国黄金储备已经连续7个月攀升。
中国连续7个月增加黄金
值得注意的是，在5月减持美债的海外持有者中，波兰、意大利也都开始高度重视本国黄金储备。比如，俄罗斯媒体RT近日报道，现在，波兰国家银行（NBP）希望将黄金从英格兰银行等海外金库运回本国，NBP希望将至少100吨此前寄存在海外的黄金遣返回本国的金库中。
而不久前，波兰一次性增持了100吨黄金，创下2016年以来全球各国央行单次增持黄金的最高纪录。对此，波兰央行称，需要将其黄金储备多样化以应对风险。波兰在5月减持了31亿美元美债，目前持有341亿美元美债，而波兰的黄金储备已达到228.6吨。
不仅如此，意大利央行数据称，意大利约1199.4吨黄金储存在罗马的央行总部，另一半存放在美联储，还有小部分分别由英国央行和国际清算央行分别保管。意大利议员克劳迪奥博尔吉近期提议，在新法案中明确规定国家对黄金储备的所有权。意大利欧盟议员赞尼公开支持称，意大利必须拥有对黄金储备的直接控制权。我们注意到，意大利已在4月和5月连续减持了美债，减持金额为15亿美元，目前持有425亿美元。
应该说，全球许多央行减持美债增持黄金储备已经并不是偶然现象，而是世界货币储备格局的一大趋势。再以俄罗斯为例，俄曾经是美债的前十大海外持有者，而目前俄持有美债量仅为7年前最高点的7%，抛售量已达93%。俄媒认为，俄罗斯或正在向持有美债为“零”而倒计时。数月前，俄央行以14倍的速度增持了人民币储备。而截至6月，俄央行黄金储备已达到2168.3吨。
对于俄罗斯的黄金储备，俄财长安东·西卢奥洛夫曾表示，俄罗斯的黄金若被查没，哪怕是有这样的想法存在，都会被视作金融恐怖主义和“金融宣战”。也就是说，俄已公开警告，美联储无权阻止运回黄金。正如本文前面提及的，当美债的大买家如果同俄罗斯一样，抛弃美债增持黄金，美国经济则将面临巨大冲击，甚至其对冲万亿美元赤字和美国经济赖以运转的底牌或将被揭开。
值得一提的是，加拿大继3月减持125亿美元后，5月再度减持了16亿美元。分析认为，连加拿大都开始不断减持美债时，全球抛售美债潮或还将持续。越来越多的货币当局和央行或都将向美债说“不”。
与此同时，美联储或即将开启的降息，并重启QE时代，这就意味着，将助推越来越多的美债大买家远离美债这一资产。而美国财政部近日表示，美国借款当局可能会在9月某个时候用尽债务赤字预算，如果不延长范围，美国财政部将很难为22.5万亿美元公共债务提供服务，可能导致违约和风险。
美国债务可能提前透支用尽这一预计，再次增加了美国万亿美元赤字底牌或被揭开的可能性。显然，对于不断编辑膨胀美元的美联储而言，或将无计可施。“新债王”刚得拉克对此称，美联储一旦降息，可能会将美国金融市场推到了“阴阳分界”，我们（美国经济）正在去往地狱的路上。
