沪指2900点久攻不下。
截至5月14日收盘，上证综指跌0.96%，报2870.34点；深证成指跌1.02%，报10962.15点；创业板指跌1.08%，报2117.65点。值得关注的是，自5月8日沪指站稳2890上方后，已连续多个交易日距2900点一步之遥。
5月8日至13日，上证综指分别收报2895.34点、2894.80点、2891.56点和2898.05点，连续多个交易日冲击2900点未果。
A股下一步将何去何从？
2900点下方持续徘徊
对于沪指连续多日徘徊在2900点下方位置，上海东恺投资总经理吴明义对澎湃新闻记者分析，当下，市场成交量不高且运行区间稳定，凸显出当前经济基本面、流动性和政策预期三大因素的博弈胶着度。
“目前，疫情给经济带来的影响到底需要多长时间来恢复，难以估算。不过，虽然疫情影响严重，但近期公布的经济数据，绝大部分是好于预期的，给了市场很大信心。然而，也正因经济数据超乎预期，反而引发了市场关于货币、财政政策或不及预期的担心。”吴明义同时指出，“叠加‘两会’前各项预期尚不明朗，以及海外市场在经历不小的反弹后近期出现调整迹象等因素的影响，造成市场参与主体当下多选择按兵不动。”
中邮证券研报指出，临近2900点位置，套牢盘制约了沪指进一步的反弹空间。回顾今年以来沪指的两波上涨可以看到，2月份的指数上涨角度陡峭，且伴随着成交量明显同步放大。但是，3月份创新低后的反弹却角度缓慢，同时成交量迟迟在低位徘徊无法有效跟随放大。因此，近期上证指数持续缩量反弹接近2900点上方后，面临前期3月跳空缺口和高位套牢筹码的压力较大。
“在政策预期加持下，市场并没有明显下跌。不过，虽然各项经济数据好于预期，但在疫情影响下，当下经济状况也是的确不好。”吴明义表示，目前市场正处于一种微妙的平衡状态之中。
后市研判差异
值得关注的是，在市场持续低迷下，机构对后市行情的研判，也出现一定程度的差异，延续上行趋势和和面临考验的观点皆有之。
如兴业研究报告指出，展望5月份，资产配置从流动性主导切换到基本面主导，流动性宽松的预期已经反映在资产价格上，5月可沿着政策驱动和基本面“回补”寻找投资主线。同时，虽然海外经济压力仍在，但国内经济逐步从“重启”走向“正常”，资产价格上，股票将受益于改革提振风险偏好和“两会行情”延续上行趋势。
同时，华泰证券研报也指出，当前，在社融总量超预期以及信贷结构改善下，A股市场的支撑力将进一步增强。随着逆周期调节政策效果显现、企业活动改善、内需开始回补以及流动性总量充裕，都将对A股估值形成支撑。因此，预计A股5月指数中枢高于4月的概率较大。
不过，华鑫证券研报则指出，当下，交投情绪的低迷，连续的反弹缩量已经暗示反弹进入尾声阶段，而想要打开新的反弹行情，量能和强有力的外部利好推动是重要因素，但目前市场均不满足。因此，A股大概率会先选择“深蹲”，而后再起行情。
同时，华鑫证券研报进一步指出，从历史行情角度来看，全球资本市场在5月份的表现均不理想。数据统计结果显示，在过去十年中，5月份上证指数上涨概率仅为40%，平均涨幅2.63%，而平均跌幅达-4.04%。此外，标普500上涨概率为60%，平均涨幅为1.68%，而平均跌幅高达-5.6%；英国富时100上涨概率为50%，平均涨幅为2.06%，而平均跌幅为-3.76；法国CAC40上涨概率为40%，平均涨幅为1.28%，平均跌幅为-4.40%。
“不同机构的后市观点研判不尽相同，恰恰反映了当前市场的胶着。不过，目前来看各种研判均问题不大，比如当前市场所处位置的确高于4月份，同时沪指近期也一直在2800至2900的区间‘蹲着不动，并没有‘跳起来’。”吴明义同时表示，“目前，经济开始慢慢恢复，第三季度经济状况大概率会比第二季度好，但是，债务、就业以及中小企业发展等问题，仍然需要很长时间进行整理。同时，下一步的货币、财政等政策相较预期到底如何，也需要明确。因此，市场共同预期或需等待更多的清楚讯号出现后，才会慢慢形成。”
技术面行情可期
“从技术面看，市场当前正在选择下一步的运行方向。”吴明义表示，目前市场呈现出“楔形反转”结构，且这一结构已经形成一月有余。该结构下，市场通常会向下调整一波，然后再反弹向上。
“然而，目前的情况是，尽管市场的‘楔形反转’结构已经形成了很长时间，但却迟迟没有变化，既不向下也不突破。”吴明义说，市场现在看不到很强的向上突破诱因，如海外市场经济状况明显好转或国内政策出现重大超乎预期调整，因此在当前市场结构下，不少投资人都在等待市场回调，然后寻找合适入场点建立高仓位，以抓住回调后的行情。这便造成了很大一部分市场参与者，当前既不愿意加仓，也不愿意止损。
对于后市，吴明义表示，相信“久盘必跌”，当政策预期、流动性或其他市场影响因素出现较大的超预期，平衡便会打破。“如果市场后续回调至2700点附近位置，将会出现比较清晰的投资机会且上涨空间可观。”
不过，吴明义同时提醒，技术面呈现出来的，不代表一定会发生。“楔形反转”市场结构下，市场参与者都在等待调整寻找更好的加仓点，但随着时间线越拉越长，实现的概率也会越来越低。
