美国当地时间2月19日，美联储会议最新纪要显示，决策者认为当前货币政策在“一段时间内”是合适的，从下个季度开始，增加准备金的国库券购买操作可能会逐渐退出，美联储表示，新冠肺炎疫情对美国经济前景构成新的风险，市场开始预期美联储今年至少会有一次降息（25个基点的押注），为全球央行定下了基调。
BWC中文网国际财经团队在多篇报道中提到，近三个月以来，美联储虽然口头上以非QE4和暗示在可预见的未来将暂停调整利息为背景，但身体却很诚实，拧开印钞机的水龙头一直通过频繁的隔夜回购操作向市场注入数千亿美元流动性，自去年9月17日以来，美国拧开印钞机的“水龙头”曾连续10天向市场放水了折合约4.3万亿人民币的流动性（请参考下图数据变化趋势），以压低不断上涨的利率，道富环球认为这种情况预计将持续到第二季度，该行估计美联储将持续放水1.7万亿美元。
对此，美国名知金融网站Zerohedge直言不讳地指出，事实上，这已经意味着美联储在正常利率化政策上的认输投降，似乎已经无计可施了，这对美国经济将会是一个严重的问题，前共和党总统侯选人Ron Paul在做客CNBC节目时再一次警告市场，美联储是制造通胀和扩大债务增长的幕后推手，他认为正是美联储数次滥印钞票导致个人的储蓄价值被掏空，并且人为制造出经济繁荣期的假象，图利了离美元印钞机最近的那些精英。
要知道，目前，美国债务赤字相比1989年里根发表离职讲话时翻了5倍多，自2016年12月以来，债务规模持续膨胀，2月20日，在下面这个像飞机仪表盘上，密密码码显示着美国债务总额实时增长情况的数据已经首次突破23.3万亿美元，对此，高盛预测，仅2020财年的预算赤字就将突破万亿美元大关。而就在这种情况下，却在外汇市场上发生了意外的事情，出乎投资者意料。
一是，目前，美元短期利率虽较前两个有回落，但仍飙升至9.1%到数十年来最高水平，加上黑天鹅事件不断，导致流动性严重失衡，而根据美国银行的说法未来两个月的流动性还将继续出现短缺（具体市场趋势请参考下图）。
二是，尽管多次降息，且投资者一直预计全球经济增长将削弱美元，但结果美元却与这些预测背道而行，路透对数位外汇分析师进行的最新调查显示，美元在2020年仍将继续保持强势地位。
美元利率变化
分析认为，美元走强会影响新兴市场和大宗商品，美元升值会让以美元计价的大宗资产和货币对海外投资者来说变得更加昂贵。此外，当美元走强时，新兴市场国家偿还美元债务的成本也会变高。
是的，你没有看错，美国宽松的美元货币政策和美元紧缺同时发生，听起来似乎有些不可思议，但却真实出现在了汇率市场，而所谓的美元荒，就是指美元的供需失衡，导致短期拆借成本飙升，而这也是包括股债市和全球楼市杠杆投资者不愿意看到的。
比如，据路透社在一周前报道称 ，根据行业数据预计，包括中国人在内的国外买家一直在抛售美国房产，到2020年第二季度，中国买家购买美国房屋的数量将跌至8年来的低点，对应的金额或将降至100亿至120亿美元之间，更远低于2017年和2018年的300亿美元。
但上述情况并非个案，而在过去二十多年时间里，加拿大、澳大利亚、新西兰这些国家楼市的表现也更像是涉及一场全球范围的骗局，据加统计局最新数据显示，2019年加拿大投资下降了2.5％，而住房投资更是下降了5.9％，据艾伯特大学的最新报告，中国买家在加拿大的投资也正在下降，前9个月，投资额中的新交易数量从125笔下降到了68笔，而这也成为加拿大经济脆弱表现的一个最新进展。
此时，随着包括中国买家在内的国际资金撤出，不用动脑子就能想到这里的房价将会发生什么。对此，巴菲特早在两个月前在接受CNBC采访时警告称，美国再次发生金融危机是不可避免的，未来某个时候肯定还将再发生一次。
而这背后正在发生的事，就是由于美元的特殊储备货币地位，美国的每一次货币政策举措，都牵动着全球多个市场的经济走势，特别是那些外储短缺的新兴市场经济体，对此，投资经理Coutts曾表示，美联储每次的货币举措都会拿脆弱的经济体开刀，就像一群野生牛羚正在渡河，狮子会挑年幼体弱的下手……，其他整群牛羚会继续前进，如此一来，那些背负高额外债，且外储又很薄弱及高通胀威胁的经济体市场都将不断陷入短期美元融资成本变贵及金融投资市场中美元回流美国及高收益市场的模式。
当美联储大开量化宽松放水闸门时，美元资本就会源源不断地向全世界输出，然而，放出去的水不但需要加以回流，反而需要“水涨船高”，这几乎成为美联储持续切换货币松紧政策的主要目的之一，而此时的美国能源战略正在推动其流入速度。
说到底，这更像是美元精心炮制了收割这些市场投资者财富的过程，也是美国经济将每年近万亿美元赤字风险和高达23万亿美元债务总额风险转嫁给多个市场的进程，因为自2008年金融风暴以来，十多年来这些市场凭借着美联储资产负债表的数万亿美元的快速膨胀，养成了对廉价融资的依赖，此时，在美元荒的背景下，这些市场的货币当局必须抛售外储以维持固定汇率，但这样却进一步加剧了这些经济体国际收支赤字。
根据彭博社发布的最新报告显示，除了土耳其和阿根廷外，目前还有国家面临着短期美元流动性趋紧后巨大的经济挑战，这七个国家是：黎巴嫩、厄瓜多尔、乌克兰、埃及、巴林、巴基斯坦和尼日利亚，由于这些市场本国实际的美元积蓄少之又少，美元升息前后的过程中，美元资本纷纷撤离，最终这些市场则会不断上演流动性停滞的困顿景象。
与此同时，全球越来越多的聪明钱都将加速流入中国市场，迹象表明，那些聪明的全球资金正从美国、加拿大等发达国家的债券和房地产资产市场撤离，进而大量资金会出现持续东移，并流入中国等新兴市场经济体的现象。
比如，尽管新冠肺炎病毒存在不确定性，但海外投资者仍增加了中国债券的持有量，表明对中国经济的信心，据俄媒RT网站2月19日援引的最新市场数据显示，春节后中国债券的净购买达到430亿元人民币。因人民币与美元的利差进一步扩大，中国资产的吸引力进一步上升。比如，据环球资产管理公司景顺称，中国国债和政策性银行债券正式获纳入更多的国际化债券指数，预期此将吸引约1.2万亿美元资金在未来五年流入中国达13万亿美元的人民币债券市场。
相反，德银在最新发表的2020年全球经济风险报告中预测认为，美债是否还会有大量投资者买单？这可能是当前市场的重大风险之一，事实上，我们注意到，现在的数据正在反映这个观点。
据美国财政部2月18日最新公布的国际资本流动报告显示（美债持仓数据报告按惯例会有两个月的延迟），2019年12月，虽然美国本土投资者对美债的需求在增长，但全球央行却已连续16个月大幅度净抛售美债，在此期间共出售超过4000亿美元的美债，比如，仅11月外国央行就净卖出415亿美元美债，为2018年12月以来的最大规模。其中，中国所持美债也开始大幅度下降至两年以来最低，2019年12月持仓减少193亿美元至1.0699万亿美元，且为连续6个月大幅度减持，减持规模为18个月以来最大，从2018年6月至2019年12月间，中国（内地）共抛售了约1236亿美元的美债，累计抛售逾千亿美债的规模已远超目前加拿大和德国持有1100亿和790亿美债的总量，同时，还包括德国、日本、加拿大等18个美债持有者均不同程度开始持续减持（具体减持数据请参考下图的彩色标注）。
此消彼长，全球央行在大幅抛美债的同时，也正以50多年来未曾见过速度在囤积黄金，并扩大外汇储备资产的多样化，我们注意到同，这些国家与减持美债的国家出现了高度的相似性，而且从美债卖出的部分资金有相当数量流入了黄金等战略资产中，去美债化趋势十分明显，与此同时，世界金融市场也正在发生一件让投资者感到意义深远的事。
这件事就是包括新兴市场和欧洲国家在内的多国央行也正在掀起运回存在美国和英国等海外金库的黄金的潮流，据BWC中文网近年来持续跟踪报道统计，波兰、德国、意大利、匈牙利、斯洛伐克、土耳其、奥地利、委内瑞拉、荷兰、法国、比利时、瑞士、罗马尼亚等国正式宣布要把存在海外中的黄金运回国。
这些新闻非同小可，对此，知名经济学家Jim Rickards在上周表示，黄金应再次发挥其主导作用，全球央行大幅净售美债的同时，正在打破沉默持续发出的黄金信号或是对上世纪70年代以来美元锚定美债时代提前结束的明确信号，而这也是美元在各国央行外储中的储备份额持续下跌背后的核心逻辑之一，按摩根大通最新报告中的解释就是，新兴市场国家拥有庞大的没有被公众所知的黄金储备，并且通过引入黄金支持的数字货币，它有能力削弱美元或绕开SWIFT，这可能是一项新的珍珠港式活动，那么，创造一种所有其它中央银行都可以支持的数字法定货币，这当然是一种解决方案，最新的数据正在反映这个观点。
世界黄金协会在2月20日最新发布的展望报告中指出，全球黄金ETF持有量在2019年也增加了401吨，同比大增426%，另外，全球央行在2019年的黄金净购买量更是再次增长650.3吨，创下了1971年以来的最高纪录，截止2020年1月份，全球黄金ETF及类似产品总持仓量达到2947吨，创历史新高，比如，2月20日，全球最大黄金ETF–SPDR Gold Trust持仓较前一日增加0.25%，当前持仓量为933.94吨，而这背后最大的庄家就是中国、俄罗斯、土耳其和波兰为首的央行。（完）
