投资人说丨A股何时见底？“黄金坑”里买什么？这些私募给出定心丸！
薛一婧
疫情影响有多大，市场何时见底？现阶段的投资策略，是进攻还是观望？哪些公司值得买，哪些行业值得布局？第一财经《投资人说》特别节目，私募论A股“战疫”！
嘉宾简介：
兆天投资总经理 范迪钊
银杏环球资本创始人兼首席投资官 张峰
枫池资产投资总监 任竞辉
涌津投资首席执行官兼投资总监 谢小勇
兆天投资范迪钊：当前位置就是底部区域 “宅经济”加速跑步入场
当前位置就是A股底部区域 没有必要再悲观
这次疫情只是一个阶段性事件，它不可能从根本上改变中国经济自身运行的规律和趋势。周一市场出现这么大幅的暴跌，我觉得是悲观情绪的一种集中性的释放。后面随着疫情的变化，我觉得市场可能还会有所震荡，但是这个位置我觉得就是底部区域了，没有必要再悲观了。后面随着病患的应收尽收、应治尽治，我觉得新增确诊数很快就会出现一个高点。
逐步加仓 布局见底优质股
再往后的话，人们的悲观情绪在边际上是会逐渐改善。从策略上，本周一市场出现了明显的超跌，我觉得单就疫情而言，在这个位置上已经没有必要看空了。后期市场的基本面和情绪一定会出现边际上的改善。所以在这个位置上。我们会逐渐提高仓位，选择一些受疫情影响比较小的行业和个股进行布局。
看好“宅经济”及新能源汽车
说起看好的公司和行业，我这里提供一个思路给大家。比如说这个春节其实可以用一个关键词来形容，那就是“宅”。大家足不出户，就整天“躺吃躺吃”；没办法出去旅游，用手机刷刷短视频玩玩游戏；没办法去电影院，没关系，现在有在线的首映；没办法去饭店了，有外卖送到家；学生没法去学校上课了，学校开了线上网课。所以大家有没有发现，就在这个长假当中，不知不觉去强制大家去体验了很多在线的服务。
虽然我们说生活和工作都会逐步恢复正常状态，但在线服务的这种体验和使用习惯已经逐渐养成了。所以未来，我们其实非常看好所谓的“宅经济”这方面的上市公司，包括一些互联网公司和科技公司等等。另外，我们还是一如既往地看好新能源汽车行业的发展，因为这是未来十年，我们相信是最大的一个成长性的行业。而且在这个行业里，我相信中国公司会比以前在传统汽车行业里面扮演更重要的角色，所以这块我们也是非常看好的。
银杏环球资本张峰： 现在是绝好的进攻时机 医疗板块迎发展机遇
市场对疫情反应的第一阶段已完成
我的结论是，市场第一阶段对疫情的反应已经相对完成了。为什么给这个结论，因为港股和中概股有两周的时间都已经进行消化了，A股呈现出2月3日暴跌和2月4日、2月5日的急剧修复走势。信息高效率地向全世界、向中国投资者的传播，已经使得大部分投资者的心态相对比较平和了。A股急剧的走势，应该说随着这两天的反弹是比较乐观的。我们可以看到，只要市场出现了大幅的下跌，特别是对一流公司产生了难得的恐慌下跌的机会，就是绝好的进攻和布局的投资时机。
疫情促行业多元分化 三大策略对症下药
我们把这一次新冠疫情对行业的影响分为三类。第一类是大家最常见的、可以感受到的，就是线下聚集比较多的这些餐饮行业，可能会因为疫情的发展而影响短期、中期甚至于长期的实际运营。
第二类是短期可能受影响，但是长期没有多大影响的行业。比如说白酒，我们可能在春节期间大家因为少串门，少喝了一些白酒，但是长线来看，这个行业不会有大的根本的改变。
第三类行业，是因为这次疫情反而带来更好发展机遇的行业。最典型的就是互联网的办公、互联网的娱乐、互联网的教育，还有互联网的家居生活。
这三类的行业，我们要采取不同的应对的措施。首先，对于因为疫情有良好的加速发展的行业，我们要加紧布局，比如说互联网的娱乐。对于短期会受影响，但是长期不太会受影响的这些行业，我们要利用市场误解、它的业绩波动去积极布局。在这里，我们要耐心一点，等待事情发展后，去挑选其中长期一定会活下来、会活得更好的企业去投资。
我们对于这次因为疫情的发展不仅仅短期会有业务受损，同时因为它内在的脆弱性会导致公司发展面临长期困难的一些企业，我们会考虑做减持、甚至做空的投资，这个对我们组合的回报会有正向贡献。
看好研发力强、应变力强的医疗企业
医疗这个行业我重点向大家做一个说明，我们认为是很好的机会。1月16日中国正好进行了第二次医疗集中采购，其实这个事件把不少一线医疗公司的股价都打下来了。疫情又从1月14日开始使得不少医疗企业被错杀。但我们在一线的调研中发现，这一次新冠疫情，其实使得大家对健康的重视、对医药的需求，有了巨大的推动作用。所以医疗产业中具有新药研发能力的、具有很强的应变能力的企业，我们觉得这次一定会因为机遇而得到发展。
枫池资产任竞辉： 疫情不改市场中期向好方向 坚定看好科技板块
疫情影响是一次性冲击
A股经过10个休息日之后，在2月3日恐慌的情绪有一个集中的释放。在这个位置上，更多地是着眼于对于未来的经济和疫情走向的判断，是我们操作的依据。现在这个位置，我们综合经济学家和投行的分析，我们认为对经济的影响主要是集中在一季度，甚至是主要在二月份。无论是对宏观经济GDP的冲击是0.2% 0.3%还是0.5%，已经一次性地反应在股市当中了。后续影响股市的最主要的因素，我觉得是两个方面。第一个是疫情的发展，第二个就是国家为了对冲经济的损失，会出台一些扶持经济的政策，包括财政政策和货币政策，这两个因素会是未来A股走势最主要的影响因素。
A股整体估值仍偏低 未来将择机加仓
站在现在这个时点，我们看到A股沪深300的估值在15倍以下，A股的整体估值水平也是在25倍以下，从历史上看还是处于偏低的位置。所以我们更多的是要看未来经济的走向，以及跟估值水平的配比。我们认为，现在还是比较安全的位置，所以我们未来会加仓为主。我们的主要精力会放在一些错杀的优质行业和股票上面，去择机加仓。
疫情不改市场中期向好方向 坚定看好科技板块
在原有的中长期的行业趋势之外，也会有因为疫情引发的一些短期的行业的改变。比如说，线下消费受到的冲击，线上消费得到了短期的促进，以及网上办公、抗疫情的医药医疗服务等等，这些也是我们关注的一个方向，但不是作为我们主要投资的方向。因为这些板块受疫情发展的短期影响比较大，不太好把握。我们会把投资和研究的重点还是放在更中长期的，以科技为代表的主线行业方面。
在行业选择上，我们分析了历史上的突发事件、黑天鹅事件的影响，基本上它不会改变事件发生之前市场的方向。在这次疫情冲击之前，年初以来，A股市场已经给出了一个选择的方向。市场从行业趋势、从交易阻力等等各方面，已经选择出了以5G、半导体、传媒为代表的一些大的科技板块行业，已经走出了这个方向。我们认为这次疫情给市场带来的冲击并不会打断这个进程。我们觉得，市场在恢复正常的情绪和秩序以后，这些方向仍然会是接下来一段时间的主要方向。
涌津投资谢小勇：疫情影响是短期的 3000点附近极具投资价值
疫情影响是短期的
我觉得疫情影响是短期的，它是结构性。我们很快会发现有一些机会，有些公司会直接受益，有些公司在经历这个过程后会更加强大。所以我认为这次大家不用特别悲观。
保持高仓位 不做择时
我们的投资理念是一直以价值成长为主，长期投资为主，所以我们其实并不做大盘的择时和判断。哪怕是在春节长假前，我们并没有减仓，一直保持高仓位，甚至满仓，也就是说，我们不存在抄底的问题。基本上看，我觉得现在的位置，在3000点左右或者以下的话，是非常具有投资价值的位置。
坚持以合理价格买入优秀公司
我们遴选市场中最有价值的标的，这跟是不是有疫情，或者是不是错杀股没有必然的关系。我们有自己的一套投资理念和方法论。
我们的投资理念是合理的价格买入优秀的公司。优秀主要集中在它的价值和成长两个维度。首先成长的话，它的净利润增速我们做了一个复盘，明显看到10倍股当中绝大部分都出现年化利润达到15%以上的增速，所以成长是我们选择公司的一个非常重要的标准。另外一个角度，如果我们只选一个指标的话，这个指标就是ROE。我们也同样做了一个复盘，在过去五年当中，如果我们以2015年ROE前100名的A股上市公司做一个组合，最近这五年我们不调仓，回头看，基本上可以跑赢大盘将近80%的收益。
我们还有第三个维度，就是合理的价格。我们有自己深度的投研方法，会找到一些非常有价值的公司，有价值的成长和有在成长的价值这两类公司。我们总结为两类，一类就是传统行业的强者恒强和新兴龙头行业的快速实现，这大致是我们选股的一些标准。这些公司会分布在金融保险、消费、科技、新能源、周期等行业。
