虽然，美元在上个月的疲软表现把2019年的大部分涨幅抹掉，但路透在1月10日这周对数位外汇分析师进行的最新调查结果显示，美元在过去两年主导汇市交易后，2020年仍将保持这一地位，强势美元仍随时可能卷土重来，发出最强音。
而这背后正在发生的事，就是由于美元储备货币的特殊地位，美联储每一次货币举措，都牵动着全球多个市场的经济走势，投资经理Coutts曾表示，美联储每次的货币举措都会拿脆弱经济体开刀，就像一群野生牛羚正在渡河，狮子会挑年幼体弱的下手......其他整群牛羚会继续前进。
我们注意到，目前，美元短期利率已飙升至9.1%至数十年来最高水平(因美联储不断放水，较前两个月有回落)，正因此，近三个月以来，美联储虽然口头上以非QE4为背景，但身体却很诚实，拧开印钞机的水龙头一直通过频繁的隔夜回购操作向短期融资市场大放水注入流动性，拯救钱荒，比如，仅去年9月30日开始后的9个工作日就连续向市场放水了近5210多亿美元（约3.8万亿人民币）的流动性，以压低利率，这也意味着美联储已经在货币政策上正式认输投降了。
要知道，这些数万亿美元放出去的水不但需要回流至美国市场，反而更需要水涨船高，而这几乎也成为美国精心炮制了收割这些市场投资者财富的过程，数据显示，目前，外汇融资市场的美元荒不仅没有得到缓解，反而变得更趋紧，Libor-OIS息差已经呈现收紧趋势，3个月期利差从去年12月不到10bp的谷底，达到2011年欧洲主权债务危机时的水平，而Libor的持续上涨并未出现逆转，这将导致金融环境更加紧张，以及浮动利率债务增加数万亿美元的利息支出。
如此一来，那些外债高企、外储薄弱及高通胀威胁的经济体都将不断陷入美元融资成本变贵及市场上的美元回流美国的模式，当美联储大开QE放水闸门时,美元源源不断地向全世界输出，然而，放出去的水不但需要加以回流，反而需要水涨船高，这几乎成为美元持续货币紧缩的主要目的之一，而此时的美国能源战略正在推动其流入速度。
说到底，这更像是美元精心炮制了收割这些市场投资者财富的过程，也是美国经济将每年近万亿美元赤字风险和高达23万亿美元债务总额风险转嫁给多个市场的进程，因为多年来这些市场凭借着美联储资产负债表的快速膨胀，养成了对短期廉价美元融资的依赖，此时，这些市场的货币当局必须出售外储以维持固定汇率，但这样却进一步加剧了国际收支赤字。
但在这个过程中，特别是新兴市场，由于美元在各国外储中的主导性货币地位，这使得美联储每一次货币松紧举措，都将牵动着全球市场的经济走势，而根据彭博社发布的最新报告显示，除了土耳其和阿根廷外，目前还有七个国家或正面临着短期美元流动性趋紧后巨大的经济挑战，而这背后体现的正是，在美元融资成本高企的市场环境下，由于这些市场实际外储中的美元积蓄少之又少，在美元升降息前后的过程中，美元纷纷撤离流向更安全的高收益市场，最终这些市场则会不断上演美元流动性停滞的困顿景象。
这七个国家是：黎巴嫩、厄瓜多尔、乌克兰、埃及、巴林、巴基斯坦和尼日利亚，由于这些市场本国实际的美元积蓄少之又少，美元升息前后的过程中，美元资本纷纷撤离，最终这些市场则会不断上演流动性停滞的困顿景象。
而正是在这些背景下，近大半年以来，包括具有国家背景的大型机构投资者在内的全球市场降低了购买美债的参与度，正在远离美债市场，德银在最新发表的2020年全球经济风险报告中预测认为，2020年，美债是否还会有大量投资者买单？这可能是市场的重大风险之一。
我们注意到，最新公布的美债持仓数据已经在反馈美债在各货币当局中占比不断下降的变化，截止2019年10月（据美国财政部12月18日最新公布）数据显示，目前包括中国、俄罗斯、德国等在内的全球央行已经在14个月中总共出售了3460亿美债，且目前这种趋势还在继续中，而这背后折射的正是现在的美元再也无法找回往日美金的光芒，也是美联储在2015年启动为期三年多的货币紧缩政策以修复三轮QE后美元丧失的价值。
而这这无疑会放缓其经济增长的根本逻辑，这就更意味着，美国联邦的债务赤字将不能被很好的对冲，万亿美元赤字风险或将无处安放。
最新数据显示，截止1月13日，美国国债实时钟上显示的债务总额已经超过23.13万亿美元，另根据美联储在去年11月最新编制的报告显示，美国金融体系的债务已经达到72万亿美元，而除了美国公债外，较高的债务还包括公司借款，消费贷款以及州和地方政府增加的债务，简单的计算表明，美国人平均欠债约22万美元 甚至近日，美国财政部还暗示或将考虑发行50年期或100年期的债券。（完）
