BWC中文网观察团日前提及，美国经济似乎进入一个“自我印钞“，再借给自己钱这样一个美元的怪圈之中。显然，流动性或早或晚会出现问题。不出所料，美联储或已意识到，一味大幅放水面临的困境。于是，美联储于美东时间12月11日决定：利率保持不变，表明到2020年没有变化。
这也是继自今年三季度以来，美联储已累计降息三次，共计75个基点后，美联储在美元松紧程度上出现的急速变化。按常规的逻辑，美联储举措趋紧时，往往美元应该升值。不过，出人意料的是，美元却应声大跌至5个月低点。
Zerohedge称，美联储正式投降。
最早将利率变化的预期直到2020年底取消
更加值得玩味的是，就在此前美联储降息三次，以及不断扩大资产负债表，特别是不久前，仅用了10个工作日就连续向市场放水了近5610多亿美元（约3.9万亿人民币）的流动性（具体细节参考下图）,美元之前却不降反升。也就是说，美联储或正在呈现出与美元走势相佐的决策。
而这背后的核心逻辑则是，美联储可拿出资金的数量是否具有可持续性，来维系市场对资金的需求。而通过美联储最新对于暂停降息的迹象上来看，美联储今年以来可能放水“过猛”，导致现在的余粮不足，而不得不对美元进行收缩。这样一来，华尔街那些贪婪的一些人似乎就会嗅到危机。
事情的另一面，这也印证了我们不久前提及的，美联储近期的大幅放水迎来了被讽刺的高峰，即美联储承认美联储此时的“放水”或导致美国经济崩溃。斯科特·A·沃拉（Scott A. Wolla）和凯特琳·弗雷金（Kaitlyn Frerking）在圣路易斯联邦储备银行的论文中警告称，美联储自己的政策可能导致美国经济崩溃。简而言之，凯恩斯主义并不是解决全部问题的灵药，债务少是件好事，但债务过多可能会成为问题。
截至12月12日，美国联邦债务总额高达23.11万亿美元，自2016年以来，美国联邦债务水平激增了3.2万亿美元。与此同时，美国一些不懂经济的人反复催促美联储实施负利率，并加以大幅放水。曾有分析预计，一旦美联储持续毫无节制放水，到2027年，美国债务总额或将突破46万亿美元，并达到美国GDP的250%。显然，债务危机的风险越来越大。
在这样的背景，美联储对美元举措突然起了变化，则说明，美联储需要通过节制膨胀美元，而缓解市场风险。不过，迹象表明，美联储似乎已“亡羊补牢”。这一点，从美国国债或将面临无人接盘的困境就可见一斑。
我们曾提及，自2018年以来，全球主要央行买家纷纷掀起抛售美债潮，至少23个美债的海外持有者大幅减持了美债。数据显示，截止9月，全球央行在13个月中总共出售了2993亿美债，并且这一趋势依然还在持续。特别是，中国、俄罗斯、日本、英国、法国、德国等国的央行投资者，也不同程度抛售美债，则意味着，美债市场传递了越来越多不再被青睐的风向意义。这样，仅靠美联储不断扩表，而为美债接盘的现象似乎并不可持续。换言之，美国的债务经济模式或不可持续。
例如，作为美债的其中一个大买家-日本在今年9月突然发出大幅抛售了289亿美元美债，目前持有约1.14万亿美债。日本也突然成为美债最大做空者。
不仅如此，在去年6月至今年9月间，中国（内地）共减持了约911亿美元的美债。累计抛售近千亿美债的数量已超过德国目前持有的849亿美元美债。全球最大对冲基金桥水创始人、亿万富翁雷.达里奥近期预期表示，不排除中国更大规模和幅度削减庞大的美国国债的可能。我认为或成为现实。
俄罗斯卫星通讯社近期报道，据观察人士估计，中国完全有可能抛售规模高达7000亿美元的美国国债。俄媒进一步解释称，如果说市场已经习惯了美国国债小规模减持的话，那么短时间内多个主要买家大量抛售则会引起市场动荡。
这些迹象表明，美联储或已感知到，仅靠自己单方面支撑的美国债务经济似乎难以维系，并且其不断编织的膨胀美元，还滋生了美国金融和债务危机的风险。
这就不难理解，本文前面提及的，美联储暂停降息了。然而，一旦在全球多个主要货币当局继续大规模抛售美债，美联储或将越来越感知到亡羊补牢之殇。（完）
