据美国媒体CNBC12月9日援引沃尔克联盟（Volcker Alliance）报道称，前美联储主席保罗·沃尔克（Paul Volcker）于美东时间周日在纽约家中去世，享年92岁。
作为卡特和里根时期的美联储主席，沃尔克帮助控制了通货膨胀，前圣路易斯联储主席威廉·普尔（William Poole）曾表示：“沃尔克为1980年代和1990年代的（美国）长期经济扩张奠定了基础。”值得注意的是，大萧条过后，沃尔克规则（Volcker rule）应运而生，该规则旨在通过禁止商业银行对冲基金和私募股权公司进行风险投资来控制商业银行。
BWC中文网观察团也曾提及，作为美国历史上最伟大的美联储主席、美国和世界经济影响最大的金融泰斗保罗·沃尔克对美国的债务经济模式一直非常担忧，他曾表示，“美国人所背负的债务数字已经远远超出此前任何一个时代”。事实上，沃尔克的担忧不无道理，这一点，我们仅从美国部分州最近数月出现大规模富人撤离的现象上就可见一斑。
例如，早在今年年初时，有超过3000名百万富翁逃离了美国伊利诺伊州，这是目前美国所有城市中最大规模的富人外流，也是世界上最大规模的富人外流之一。另据美国人口普查局数据，伊利诺伊州是2018年美国人口最多的州之一，而近5年以来，已经有超过10万人离开。这一现象也被媒体称为美国人正在上演的“出埃及记”，这些富人们逃离的原因正因为税收的增加和该州债务危机严重。无独有偶，事情又有了最新进展。
据美国金融网站Zeohedge当地时间12月9日报道，伊利诺伊州的城市，同时也是美国第三大城市和世界著名国际金融中心之一的芝加哥，繁华的大企业和闪闪发光的摩天大楼，看起来充满活力,然而，伊利诺伊州的财政困境正在吓跑投资者和许多就业者，这是一个合理的担忧。
迹象表明，雇主和投资者在芝加哥及其周围开展业务都出现了停滞的现象，根据研究公司Real Capital Analytics的数据，在过去的一年中，芝加哥地区的办公楼，零售中心和工业房地产的价格下降了4.1％。芝加哥和郊区商业中心的购买量已经下降到最低水平：今年交易的美元资产数量下降了42％。
而芝加哥仅仅是伊利诺伊州上演资金撤离的一个缩影，分析认为，该州最繁华的芝加哥尚且如此，大量资金或将加速从伊利诺伊州撤出。外媒称，收入增长不足以解决伊利诺伊州的财务状况，但足以加剧出埃及记风险。
而美国伊利诺伊州出现的大规模富人撤离事件，则进一步说明了本文前面提及的已故前美联储主席沃尔克对美国债务经济模式的担忧。截至12月10日，美国债务总额高达23.1万亿美元，上世纪80年代以来，美国债务平均每8年翻一番，分析认为，如果这种趋势持续下去，2027年美国债务或将达到46万亿美元，这一数字可能会是美国GDP的250%。而美国财政部不久前还暗示，或将考虑发行50年期或100年期的美国国债。
这都意味着，美国经济“欠债上瘾”的现象似乎不但没有任何收敛，反而变本加厉，美国联邦预算委员高级政策主管马克·戈德魏因曾表示“美国已永久性进入一个每年万亿美元赤字的时代。”这对于可以控制美元松紧政策的美联储而言，按通常的逻辑应该是采取美元的紧缩策略，规避泡沫破灭，以抑制美国债务危机和金融危机的风险。然而，近期，美联储却在毫无节制地炮制膨胀美元。
一方面是，自三季度以来，美联储已降息三次，共计75个基点。另一方面是，美联储近期的资产负债表扩张速度已创下金融危机以来最快的增长速度。
不仅如此，美联储一直通过频繁的隔夜回购操作向短期融资市场大放水注入流动性。仅9月底结束后的10个工作日就紧急连续向市场放水了近5610多亿美元（约3.9万亿人民币）的流动性（具体细节参考下图），这也是美联储10年来首次在货币市场上进行类似的操作，以压低利率。无独有偶，事情又有了新进展。
据外媒报道，在美国12月16日纳税日临近导致流动性恶化的情况下，美联储第三次“年末”回购再次被超额认购。交易商为期28天的操作提交了430亿美元的出价（国债298亿美元，代理机构1亿美元，MBS票据131亿美元），导致250亿美元的可用回购被超额认购，并确认美联储可能不得不进入2020年时，添加额外的“年终”回购来满足所有经销商的流动性需求。这意味着，美联储或正在将编织膨胀美元的现象进行到底。
不过，据路透社12月9日报道，国际清算银行报告显示，美国的银行不愿放贷可能引起回购冲击。银行可用于短期融资的现金在9月下旬几乎全部用尽，而美国金融市场急剧下滑的利率也攀升至两位数。在9月下旬，一些隔夜贷款的利率高达10％，是美联储政策利率的四倍多，这引发了人们对美元融资市场脆弱性的担忧。也就是说，美联储未来或拿不出足够的钱来解决流动性问题。
该外媒分析称，美国四大银行已成为回购市场资金的净提供者，因为它们占美国银行在美联储持有的所有美国国债的一半以上。
而一旦美联储这种“放水”模式无法持续，美国债务和金融危机的隐患则会加剧，正如2008年美国次贷危机引发金融危机一样，正是流动性困境而造成的。显然，美联储正在提前透支并挥霍美元的地位和流动性。对此，“新债王”Jeff Gundlach近期表示，美联储大幅“放水”的策略，会将美国金融市场推到阴阳分界。这一点，可以参照2018年，美国债务已超过GDP的现象进一步说明问题，如果没有债务，美国经济将是负增长。而目前来看，仅靠美联储支撑的美国债务经济模式或已难以维系。
因为除美联储一家之力的资金有限之外，全球主要货币当局对美国国债这一美元核心资产已经不再像从前那般青睐了。例如，根据美国财政部最近一次公布的国际资本流动报告TIC，英国、法国、德国、挪威、荷兰、瑞典等多个欧洲国家在今年9月大幅减持了美债。
不仅如此，为美债的其中一个大买家-日本在今年9月突然发出大幅抛售了289亿美元美债，目前持有约1.14万亿美债。彭博社称，这是日本有史以来最大的月度削减美国国债储备的行动。由此，日本也突然成为美债最大做空者。
不仅如此，在去年6月至今年9月间，中国（内地）共减持了约911亿美元的美债。累计减持近千亿美债的数量已超过德国目前持有的849亿美元美债的总和。
值得注意的是，近年俄罗斯已抛弃了较最高点约94%的美债，俄媒称，俄正在向持有美债为0而倒计时。我们再结合，包括中国、俄罗斯、日本、英国、法国、德国等多国大幅减持美债的迹象来看，一旦全球多个主要买家继续大手笔抛售美债，美国的债务或将进入空心状态，而接盘者似乎只有美联储。显然，流动性是一个关键问题。
无独有偶，全球最大对冲基金桥水创始人、亿万富翁雷.达里奥近期预期表示，不排除中国更大规模和幅度削减庞大的美国国债的可能。我认为或成为现实。
达里奥还曾表示，当前的经济形势正在按照美国大萧条的剧本发展，将在2年内发生新的金融危机。不仅如此，俄罗斯卫星通讯社近期报道，据观察人士估计，中国完全有可能抛售规模高达7000亿美元的美国国债。俄媒进一步解释称，如果说市场已经习惯了美国国债小规模减持的话，那么当多个主要持有者短时间内大量抛售则会引起美国国债市场动荡。分析认为，美联储在毫无节制滥用美元地位的情况下，这或将是美联储顾忌的一件事。（完）
