自从1971年布雷顿森林体系解体以来，美元通过“石油-美元-美债”这个完美的闭环使得美债以投资品的形式重新成为各国央行的核心储备资产，并充当着全球最主要储备货币的地位，美债成为无数国家包括新兴市场在内的银行系统维持外储核心资产总量和比率的稳定的投资品。
但经常阅读BWC中文网的朋友们都知道，美国主要是靠发债来驱动的，这也决定了大部分的美元要以锚定美债的规模来发行的，所以，从这一点来说，美联储从2015年开启货币紧缩，本质上就是在重新修复美元因次贷危机数轮量化宽松（开启滥印钱模式）后损失的价值。
而从更长来看，1971年，美元与黄金脱钩本身就是在说明美元价值在慢慢稀释，要知道，在金银货币时代，货币因有价值而主动流通，但在信用货币时代，纸币是因为被动流通才有价值，而这也就解释了美债为何会是美元根基的本质原因了，但48年过去了，现在这种情况已经发生了很大的变化。
从路透近日监测到的数据显示，一些往常的海外大型买家（央行为主）似乎正在远离美国公债市场，而需要下降、对冲成本上升都是缩减美债投资的主要原因，最新报告显示，8月，包括央行、外储管理机构、国家主权财富基金在内的官方机构资本净流出160亿美元，截止9月的前12个月里，全球央行机构已连续第12个月减持，总减持了近2650亿美元，持续时长和金额都是有记录以来最高。
同时，近几个月以来，许多投资者也都想知道，中国是否会不再继续保持其作为美国最大外国债权人的地位？
据美国财政部10月18日最新公布的国际资本流动报告显示，日本已经连续二个月超越中国成为最大海外美债主，而中国持有的美债规模在8月份减少68亿美元至1.11万亿美元，从更长时间范围看，在截止9月的前12个月里，共减持了900亿美债，使得美债持仓降至至两年来最低，2016年2月的峰值为1.25万亿，另外，排在美债主要持者名单中的前11大债主中，只有日本、比利时和沙特增持了美债，其余均开始出现不同程度的减持。
与此同时，包括新兴市场在内的全球央行在大幅度减持美债的同时，也正以50多年来未曾见过速度在囤积黄金，而这背后，俄罗斯、中国、波兰和土耳其为全球四大黄金购买商，由于全球间经济局势和市场的不确定性，预计这一趋势将持续下去，聪明的中央银行正试图在美元崩溃前尽可能多地购买黄金。
中国央行也在时隔两年后，打破沉默发出新信号，也连续10个月增加了约106吨黄金至1948吨左右（截止9月），我们认为，目前，中国央行正处于第5次黄金增持周期中，正如一位国际分析师对彭博社分析的那样，中国接下去料将远离美债并使外汇储备多元化，从长远来看，即使是相对小规模的黄金购买也会增加，因这有助于实现这一目标。
对此，资深经济学家Jim Rickards表示，十多年来，国际货币分析师们一直在寻找美元作为国际主要储备货币重置的迹象和趋势，这种结果使得全球央行的外储管理者们逐步提高了其他货币的配置，而且接下去还将一直是这样，比如，人民币等。
据IMF在今年3月发布的最新全球央行外储报告数据显示，目前，美元在各国的外汇份额占比已从1999年70%下降到2018年底的约62%，且为连续三个季度下降，而人民币资产占比升至1.89%，创IMF报告人民币储备资产以来最高水平。
虽然，自进入8月以来，以私人投资为主的避险资金正在涌入美债市场，但包括ISM服务业指数在内的的多项美国关键经济数据已出现一泻千里，而美元降息后，低利率会降低货币对追求收益的投资者的吸引力，这体现了市场对美国经济陷入衰退感到担忧。
事实上，美联储和欧洲央行最近几周传递出的货币政策信息已经再清楚不过，他们看到了世界经济和金融系统中存在的重大问题，紧接着，IMF在近日预测，2019年全球经济增长率仅为3.0%，为2008年以来的最低水平，而这一数据，还是在全球主要国家的货币政策几乎同时大幅放松的背景下取得的。
凯投宏观集团首席经济学家Neil Shearing数周前表示，现在全球经济正面临3大风险，分别是：碎片化的全球经济政策；全球主要央行不作为而引发金融市场的负面反应，进而影响到实体经济，另外，全球支撑经济增长的服务业开始反映出制造业的低迷状况。
对此，一位传奇人物对当今世界重大经济和金融风险提出一些新见解，他就是货币历史波动的埃格.冯.格雷耶斯，他在Goldmoney上发表的最新文章认为现在全球市场存在10大经济和金融风险，回顾2019年全球经济宏观面不确定因素众多，而2020年，许多风险仍然充斥着世界各地，这些经济和金融风险包括：
德银认为，2020年，美债是否还会有大量投资者买单？这可能是市场的重大风险之一；美联储和欧洲央行重启量化宽松，风险资产没有上涨行情，货币政策和财政政策工具被用完，意味着全球对固定收益产品的需求减少，日本央行继续放缓量化宽松，意味着全球对固定收益产品的需求减少；
算法驱动及风险平价驱动是在全球市场中的快速交易是最重要的市场风险之一；国际金融协会（IIF）在11月14日表示，2019年上半年全球债务总额创下了超过250万亿美元的新纪录，这些借贷者或也无法在利率正常化时融资，相当一部分债务或永远无法兑现；
另外，全球中央银行们的资产负债表上有20万亿美元，都是无力偿还的；全球货币竞相贬值，有20多个国家的利率都为零或以下，全球超过17万亿美元的负利率债务，这无法支撑，对于全球纸币系统来说，随意印钞，货币将变得毫无价值；全球金融衍生品价值1.5万亿美元，但随着交易对手破产，这些衍生品可能将崩溃，同时，过度杠杆化的欧美银行系统——杠杆率达到20至50倍。
而正在这些背景下，分析认为，今后很长一段时间，部分从美国国债和发达市场房地产市场撤出的聪明国际资金将会强劲的流入中国市场，因为，尽管中国拥有全球第二大股票和债券市场，但外国投资者目前仅持有中国证券总额的3%。
分析表示，9月初，中国国债被纳入摩根大通指数，而4月，中国债券正式纳入彭博巴克莱全球综合债券指数，再加上政策性银行债券被纳入更多的国际化债券指数，预期此将吸引约1.2万亿美元资金在未来五年流入规模达13万亿的中国债市，因中国维持了人民币的高价值，也大幅提振海外投资机构加仓中国资产的信心，这些都意味着外资流入势头会加快，市场观点认为，在当前主要经济体中，中国是为数不多的无风险债券收益率仍高于历史低位的国家之一，这也意味着，人民币债券市场具备较强的吸引力。
美国规模最大的上市投资管理集团贝莱在11月发布的报告中解释称，“中国将继续引领全球经济增长。然而，中国不断变化的经济正为潜在的投资组合增长创造新的机遇，如果国际投资者将中国排除在他们的投资组合之外，那么这些投资者会错过这个巨大市场的爆炸性发展”。
贝莱德最后表示，明年中国将通过取消对外资对证券、保险和基金管理公司的持股限制等新举措，这将使中国的金融市场的在岸投资比以往任何时候都要开放，交易过程更简单，并创造一个全新的庞大投资机会，一个再也不能忽视的机会。
目前事情的最新进展是，据俄罗斯RT网站二周前援引俄财政部相关官员的讲话称，该国有史以来即将计划发行第一笔以人民币计价的债券，预计将在今年年底或明年年初发行，以对冲美元的风险；另据路透社在11月11日援引环球资产管理公司景顺经济学人智库上周发表的一项针对411名资产所有人及专业投资者的最新调查显示，尽管全球经济增长面临不明朗，存在诸多风险，但仍有超过80%的全球投资者计划在未来一年内大幅或适度增加对中国资产的投资配置。（完）
