不断暴涨的美国国债不利于美元的价值，并会对通胀产生额外的影响。美国国会预算办公室预计到2049年，国债将超过整个美国经济规模的1.5倍，打破了1945年创下的纪录。如果经济衰退到来，这些数字可能会更糟，目前，美国联邦债务赤字总额已超过23万亿。
而这背后反映的正是，在现代货币理论（MMT）下，美国经济已经实行了近70年的现代货币理论，这也意味着，自20世纪60年代初以来，美国就没有过真正的预算盈余，因为MMT的本质就是制造更多的印钞、更多的财政赤字和更多的债务。
所以，从这个角度来说，美国经济增长的核心逻辑就是美债规模增长的边界，与此同时，近半个世纪以来，美元充当着全球储备货币的角色，并通过美债以投资品的形式成为各国央行的核心储备资产，美国经济可能已经把未来抵押给了美债，但现在的最新数据却显示出主要的美国国债债权人早已在放缓投资速度。
近五年来全球央行购买的美债的走势
据美国财政部10月18日发布的最新国际资本流动报告表明（持仓数据会有两个月延迟），虽然私人投资者对传统避险资产美债的需求在增长，但具有国家背景的大型机构投资者却在远离，已连续12个月减持美债（截止8月），期间总出售额近2650亿美元。
其中，中国所持美债已连续三个月大幅下降，这也是在过去的六个月中第五次抛售美国国债，在2019年1月至9月共减持了237亿美元的美债降至1.11万亿美元，目前持仓降至自2017年5月以来的最低水平至1.11万亿美元，而从更长时间范围来看，截止今年9月的前12个月，中国已累计抛售了约900亿美债。
中国所持黄金与美元资产对比趋势
俄罗斯近一年多以来也一直以清仓式的速度在减持美债，大幅减少美元外汇储备，并增持黄金储备和多种货币并存的国际储备结构，据俄媒RT网站上周报道称，俄罗斯央行正在向持有美债为零而倒计时，作为曾经的美债前十大海外持有者的俄罗斯，目前其持有美债量仅为7年前的不到7%，抛弃美债量高达93%，并置换成黄金。
俄罗斯增持黄金趋势图
此消彼长，以俄罗斯为代表的新兴市场在大幅度的减持美债的同时，也正以50多年来未曾见过速度在囤积黄金，并扩大外储资产多样化，且目前这种购买热潮还在继续中，因为央行越来越希望通过增加黄金敞口来实现资产多元化，更深层次的原因同是现在的美元没有黄金支持，美元掌握在美国财政部和美联储手中，这就是为什么自1971年以来，美元对大多数主要货币的兑换汇率已经下跌了50-70%，兑黄金价格更是下跌97％。
在过去的45年里，美元对大多数主要货币的兑换汇率已经下跌了50-70%
据俄罗斯央行最新发布的消息显示，经过过去数十个月的持续增持黄金，俄罗斯黄金储备已于10月突破2298吨大关，在外储占比已从两年前的2%上升至目前的20%。
截止9月底，自去年12月以来，中国也连续10个月共增持了约106吨黄金，而对于中国购金长期以来保持沉默，而如果未来数月中国仍继续保持现在的速度增持黄金的话，则很可能将是一轮类似2015至2016年的黄金增持举措。
对此，美国金融网站Zerohedge分析称，中俄等国在大幅抛售美债的同时，也正在打破沉默持续发出的黄金信号或是对上世纪70年代以来美元锚定美债时代提前结束的明确信号，而俄罗斯银行突然加入了人民币跨境支付系统CIPS、中俄等金砖五国拟打造统一支付系统和建立一个全新的世界实物黄金交易系统更像是中俄等多国去美元化进程中推出的组合举措，并且这些国家和人民币已经形成了紧密的货币联系。
First Mining Gold的董事长试图为我们做了最好的解释，他称，以史为证，我确信，当世界真正需要解决美国经济超过23万亿美元的债务赤字风险时，金融市场重置可能将会发生，可能会与黄金挂钩。
全球央行储备资产黄金增长趋势(在全球范围内，去美元化趋势十分明显)
与此同时，随着美国银行体系更频繁地使用美元去限制伊朗等产油国的结算交易，其它国家将会更努力地远离美元，比如，伊朗央行已经提前开始布局，并正式把人民币列为三大主要换汇货币，替代了原来美元的位置。所以，重新建立国际清算系统就是去美元化的途径之一，而中国除了推出人民币原油期货正在削弱石油美元的市占率外，人民币更是升级推出了一张跨境支付王牌。
事情最新进展是，据中国人民银行宏观审慎管理局局长11月6日表示，”随着中国金融市场的开放，人民币的跨境使用也得到了快速的增长，今年1至9月，人民币跨境的使用已经超过14万亿，同比增长20%以上，这是近一年以来显著的特点。”，紧接着，据俄媒RT报道，俄罗斯的几家银行也已经加入了中国替代SWIFT支付系统CIPS，但事情到此并没有结束。
据华尔街日报报道称，美国西弗吉尼亚众议员亚历克斯穆尼大胆地向众议院提交了一项新法案，试图让美国的美元发行货币体系重新退回到金本位制标准，我们注意到，这是美元脱离金本位后，美国官员首次利用黄金的恒定信用标准做出的第一次叫停目前美元货币发行体系的尝试，根据这项立法提案，美联储仍然存在，但它将管理货币供应而不是指令它开启美元印钞机的按钮，相反，市场将负责，货币供应和需求相匹配，美元价格将受到经济的影响，而不是美国财政部的本能。
自2016年11月8日以来，美国联邦债务已连跳三级增加了3.2万亿美元
我们还注意到，虽然，目前有关美国议员提出的恢复金本位的讨论还只停留在战略层面，我们也不知道穆尼提出的恢复金本位方案是否将得到通过，因为，并没有跟进的新闻来报道。但可以肯定的是，世界多国及对美元有真正认识的人来说，对黄金和打破以美元为主导的全球交易系统的举措正在持续发酵，这也是为何1971年美元需要和黄金挂靠的根本原因，而从多国近年来加速购买黄金和提前将存在海外的黄金运回国的浪潮中就能观察到。
最新进展是，近二个月以来，荷兰、土耳其、波兰、意大利及罗马尼亚也正式宣布要将存在美联储或英格兰银行的黄金储备提前运回国，而按ZeroHeedge的解释就是，存在美联储地下金库中黄金的所有权是非常清晰的，美联储更是无权拒绝央行运回存在美国的黄金，这表明，如果美联储和英格兰银行长期阻止外国央行审查或运黄金回国，其可能面临后果，即使就算外界猜测一些黄金做以它用，最终也都需要如数奉还，基于种种理由，美联储和英格兰银行并不敢私吞这些黄金，比如，俄罗斯财长安东·西卢奥洛夫就曾公开警告称，黄金和外汇储备若被查没，哪怕是有这样的想法存在，都会被视作“金融宣战”。（完）
