3月的首个交易日，华尔街遭遇“开门黑”。
当地时间3月3日，美国总统特朗普通过社交媒体确认，将于3月4日起对墨西哥、加拿大进口商品加征25%关税，并强调“加拿大关税没有谈判空间”。
在特朗普政府加征关税与经济数据疲软的双重冲击下，美股三大指数集体重挫，恐慌情绪推动美债收益率跌至数月新低，市场对美联储年内三次降息的押注急剧升温。
道指狂泻650点创年内最大单日跌幅，标普500指数重挫1.76%录得2009年以来最惨淡三月开局，科技股重灾区纳斯达克暴跌2.64%。
科技“七巨头”单日市值蒸发5700亿美元，成为重灾区。英伟达暴跌近9%，市值缩水近3000亿美元，股价跌至春节后低点；苹果、微软跌幅均超2%。
滞胀幽灵浮现：PMI失速与消费疲软共振
同日公布的美国2月ISM制造业PMI进一步下滑至50.3，逼近荣枯线，新订单指数从55.1骤降至48.6，创2020年4月以来最大环比跌幅。这一数据与近期零售销售、消费者支出等指标形成“衰退信号链”：1月美国零售销售环比下降0.8%，为一年最大降幅；个人消费支出两年首现负增长；房地产成交数据持续低迷。
亚特兰大联储GDPNow模型最新预测显示，美国一季度GDP或萎缩2.8%，较一周前的-1.5%再度下修。花旗经济意外指数持续处于负值区间，表明实际数据连续低于市场预期。
“经济失速与企业成本压力形成‘滞胀剪刀差’，”Ocean Park Asset Management首席投资官James St.指出，“当前环境正在侵蚀企业利润率，财报季的乐观情绪已被逆转。”
债市“预警”：收益率曲线全面倒挂
避险洪流席卷债市，10年期美债收益率触及4.115%，为去年10月22日以来的最低水平；30年期收益率失守4.5%关口。
更严峻的信号来自收益率曲线形态：2年期与10年期美债利差倒挂幅度扩大至-42个基点，为1981年以来最深水平。历史数据显示，该指标持续倒挂超3个月后，经济衰退概率超过90%。
利率期货市场剧烈波动，交易员押注美联储年内降息幅度升至71.2个基点，相当于三次25基点的降息。这一预期与美联储官员近期“不急于降息”的表态形成鲜明反差。高盛警告称，若10年期实际利率再降20基点，可能触发新兴市场债务危机。
利率期货市场剧烈震荡，交易员押注美联储年内降息幅度扩至71个基点，三度降息的预期首度占据主流。
市场裂痕：从“贪婪”到“恐惧”的切换
恐慌指数VIX飙升至24.7，创去年12月以来新高，衍生品市场显示投资者正以2020年3月以来最快速度买入看跌期权。
贝莱德监测数据显示，过去一周美股科技ETF资金流出规模达430亿美元，资金转向公用事业、必需消费品等防御板块。
“市场正在重新定价‘不着陆’叙事，”Carson Group首席策略师Ryan Detrick表示，“当流动性驱动的高估值遭遇基本面的裂缝，任何政策黑天鹅都可能引发踩踏。”
此刻，华尔街交易台的显示屏上，道指期货仍在43000点关口徘徊，但空气里飘荡的，已是2008年那个寒冷秋天的味道，市场风险模型已切换至“衰退模式”。
