过去数十年间，在美联储每一个QE周期，大开量化宽松放水闸门时，美元就会源源不断地向全球各地输出。不过，我们知道，放出去的水不但需要加以回流，还需要在水涨船高的时候，获得更多收益。简单来讲，美元不断用不同时间的松紧来收割全球财富利差。
也就是我们多次提及的，美联储几乎用了如是方法，将美国财政每年近万亿美元的赤字风险和高达22.8万亿美元美国联邦债务总额风险转嫁给多个高外债低外储脆弱市场。据彭博社发布的报告显示，除近几个月陷入美元荒困境的土耳其和阿根廷之外，目前还有像印度、巴基斯坦、尼日利亚、黎巴嫩、厄瓜多尔、乌克兰、埃及、巴林这8个国家或也正面临着美元荒的挑战。
以印度为例，今年第二季度印度经济增速仅为5%，已连续第五个季度放缓，并创下6年来新低。目前，印度失业率飙升至45年来的最高水平。值得注意的是，印度央行10月再度宣布下调利率25个基点至5.15%。这是印度央行今年第5次降息，此前4次降息累计下调利率110个基点。
同时，印度央行还下调了2019-2020年度的经济增长预估,并表示将维持当前的“宽松”，并称“只要有需要”，将一直维持宽松，以提振经济增长。分析认为，这进一步说明，印度经济变得越来越糟糕。要知道，以目前印度经济增长5%的数据来看，较此前高达7%以上的增长，相当于断崖下坠。而在这一过程中，印度还面临美元资本的大幅撤离。
比如，亿万富翁、华尔街商品大王吉姆·罗杰斯近期再次向市场重新发出“狙击印度经济”的号令。罗杰斯不久前在接受新加坡媒体电话采访时表示，“在2014年5月之前，我在印度有投资，我拥有印度股票，但在几周后我卖掉了印度股票。自那以后，我在印度没有任何投资。“
实际上，这并不是罗杰斯首次提出“做空”印度经济的想法，他过去曾多次批评过印度经济部门和央行在面对债务上升及经贸失衡问题时接连犯错，称“他们根本不懂经济”。罗杰斯指出，印度债务占国内生产总值比例升势未止，财政赤字情况也令人忧虑。
与罗杰斯在印度撤资类似的是，全球更多资金也正在加速撤离印度。例如，近期外国投资者在印度公共债务中的份额从一年前的4.5％下降到2018年底的3.6％。彭博社近日援引专栏作家AndyMukherjee称，接下去数月，在美元仍在走强的背景下，印度需要解决金融动荡的问题，并尽可能地吸引留住海外资金。
这都表明，不论是美元资本还是全球投资者，似乎都不再看好印度经济，这就会进一步加大印度经济流动性困境的风险，也解释了，为什么印度央行降息数次，但依然没能阻止经济的大跌。而这背后，正如罗杰斯所言，印度经济正在受到美元债务的严重拖累。
根据印度央行的数据，截至今年上半年，印度的外债总额为5574亿美元，在过去两年中，印度债务总额几乎增长了20％。雪上加霜的是，印度的外债与外汇储备却呈现出了严重的倒挂模式。据印度快报报道，印度目前仅拥有4290亿美元的外汇储备，印度外债已达到该国外储的130%。
这就好比一个家庭，由于大量借贷，出现了入不敷出的现象，而诱发危机。显然，印度尴尬的外债与外汇储备比例，使其最近已无力应对美元种种不确定性风险。说到底，这都是印度经济此前数年间，一直高度依赖美元贷款，而深陷美元债务黑洞的结果。
有分析认为，印度一些人想以此与华尔街做交换，但却不得不防范“嗜血群鲨”。而投资经理Coutts更是直言不讳，美联储每次的货币举措都会拿脆弱经济体开刀，就像一群野生牛羚正在渡河，狮子会挑年幼体弱的下手......其他整群牛羚会继续前进。基于此，对于印度等高外债、低外储的脆弱经济体而言，去美元化则显得非常重要。
因为或只有摆脱对美元的依赖，才可以在应对风险的时候，不至于被动。对于印度央行而言，任重道远。不过，印度已经进行了去美元化的布局。其中一个现象是，印度近期发出了黄金信号，在加大增加黄金储备的进程。据世界黄金协会的数据，印度央行在截至今年3月的一年中将黄金储备增加了52.3吨，这是印度自2009-2010年度从国际货币基金组织购买200吨黄金以来近十年来最大的购买量。
分析认为，在深陷美元债务黑洞后，印度已开始进行外汇储备格局的转变。不仅如此，另据俄媒称，俄央行已经证实，包括中国、俄罗斯、印度等金砖国家正计划建立自己的世界货币黄金交易系统和和东方的黄金定价权基准，进而"叫停“美元黄金权。
值得注意的是，根据美国财政部最近一次发布的国际资本流动报告TIC，印度还在7月抛售了28亿美元美债，目前持有1599亿美元的美债。可以说，印度经济或正在用增加黄金储备和抛售美债的方法，而渐渐减少对美元的依赖，而去美元化。
而上述方法，我们似曾相识，近期已多次提及，中俄持续发出大幅抛售美债，增加黄金储备的信号。例如，在去年6月至今年7月，中国（内地）共抛售了832亿美元的美债。目前持有1.1103万亿美元。在中国连续24个月都是全球最大美债主后，已于今年6月成为第二大美债主。同时，中国黄金储备自2018年12月以来，连续10个月增加，累计增加约106吨黄金，截至9月末，中国黄金储备6,264万盎司（约1948.4吨）。
不仅如此，俄罗斯近年无疑成为全球最大的美债抛售者和最大的黄金买家。俄媒称，俄正在向持有美债为0而倒计时，近年，俄已累计抛弃了较最高点约94%的美债，仅2018年一年就抛弃了约84%的美债量。值得注意的是，俄罗斯的黄金储备已于9月突破2218吨大关，在外储占比已从两年前的2%上升至目前的19.6%,继续成为全球最大黄金买家。俄联邦稍早前消息，俄拥有一座价值可对冲千亿美元的“金山”。
我们再结合前面提及的印度抛售美债增加黄金储备的现象，应该说，在中俄持续发出增加黄金储备，大幅抛售美债信号之后，印度也开启了如是的方法。加拿大皇家银行曾提出，低外储、高外债，借贷能力有限的经济体面对经济风险的能力将非常脆弱，比如，国际油市的不确定性等等，而印度就是最为明显的市场。不过，分析认为，当印度开始加大去美元化时，许多困境或将迎刃而解。
值得一提的是，在俄罗斯已将人民币储备份额增加14倍，并不断加大与中国市场本币化结算之后，据印度报纸《Mint》近期报道，印度正研究同中国在双边贸易中采用人民币与卢比结算的计划。可见，印度经济或在关键时刻，想到了人民币。（完）
