很少有人注意到，1月26日，美联储前主席耶伦在就任拜登政府财政部部长的就职信中，有一个由10个单词构成的短句。她说，美国面临一个“演化了50年的经济危机”（an economic crisis that has been building for fifty years）。
耶伦所说的50年前，到底发生了什么？
经济危机是什么危机？
如何演化了50年？
在国内，一则央行上调利率的传言导致上周五股指大跌，逆回购利率爆涨。在这之前的数天，央行货币政策委员会委员马骏关于股市和房地产市场泡沫的言论，让市场担心流动性的拐点已经到达。
风声鹤唳传达出的信号是，各类型投资机构对货币收紧的万分敏感和恐惧。
对货币膨胀的爱、恨，持续了50年，并将继续爱着和恨着。
如果没有猜错，以经济学博士的精确和女性的严谨，耶伦所说的“50年”应该是一个精确的数字，而非“30年河东，30年河西”的“约数”。
她指的可能是2021年的50年前，也就是1971年。
1971年8月15日，时任美国总统尼克松宣布美元和黄金脱钩，“以金为本”的货币体系彻彻底底终结。这个体系在第二次世界大战后设立，由35美元兑换一盎司黄金，其他国家货币的汇率和美元固定挂钩为特征，被称为布雷顿森林体系。
黄金为本的终结，是如何酝酿了耶伦所说的长达50年的经济危机的？
直至今天，美国还有多个团体，在呼吁回归金本位制——用黄金作为价值储备的标杆，纸币不能无限制印刷，必须有黄金作为支撑——这也正是1971年之前的数百年、数千年之中，货币必须有实物作为支撑的一贯逻辑。不管是用黄金、还是用白银。
如今的人们，把现在的货币体系当作生活中的空气，感受不到它的成分变化。殊不知几十年前、几百年前，人们为了确立用什么做货币，所做过的、所争论的，在今天看来是匪夷所思的事情。
比如，在1929年美国史无前例的大萧条后，1933年4月5日，美国罗斯福总统签署第6102号行政命令，禁止美国人私人持有黄金，所有私人持有的黄金、金币、黄金凭证，都必须上缴给美联储。上缴的人将获得每盎司33美元的补偿。
罗斯福政府用惊人的速度禁止了银行支付或出口黄金，废除合同中的黄金条款，将黄金完全国有化。更令人惊讶的是，禁止私人持有黄金的禁令，竟然不折不扣地执行了，甚至没有引起什么大规模的民众反对。禁止私人持有黄金，结合其他措施，帮助美国摆脱了大萧条。
罗斯福告诉他的幕僚：“我们已经告别金本位制了”。但他又说：“只要没人问我们是‘金本位’还是‘以金为本’，就没有关系。”事实上是，直到耶伦所说的50年前的1971年，美国仍需要有黄金储备作为美元的支撑。
到了1971年，尼克松不得不宣布美元和黄金脱钩，背后的原因是巨大的国际收支不平衡。随着日本和德国的崛起，越来越多的美元用于购买日本和德国的产品，日本人和德国人手中持有大量的美元。他们可以拿美元按照35美元一盎司的比例向美国换回黄金。
如果国际收支无限制恶化，日本人和德国人无限制地拿美元向美国兑换黄金，美国的黄金储备会耗尽。没有了黄金储备的美元，再和黄金挂钩的美元，将变得分文不值，因为美国已经没有黄金储备支撑美元的价值了，只能脱钩。
有些美国人甚至假想了这种针对美国的“黄金攻击”。肯尼迪总统在1960年初的一次和美联储主席的谈话中，非常急切地直奔主题：“这个时候，如果每个人都想挤兑黄金，我们就完了，因为我们没有足够的黄金可用。”
有一个意想不到的国家，确实下了一笔当时异常庞大的“赎回”黄金的订单，它就是阿尔及利亚。《纽约时报》评论说，阿尔及利亚与美国的关系“即使不说近乎敌对，也是冷冰冰的”。但是，阿尔及利亚和其他任何国家一样，有权把美元兑换成黄金。
阿尔及利亚这笔价值1.5亿美元的“提金”请求，让美国政府官员们惊慌失措。如果这种“挤兑黄金”的“攻击”发生，美元和美国将崩溃。
为了缓解美元的流出速度，白宫甚至颁发了限制美国人到国外旅游的命令。这在今天看来是多么荒诞。有意思的是，还有比这更加匪夷所思的事情。
为了缓解黄金储备的不足，美国秘密开展了旨在寻找更多黄金的“金手指”行动。这个计划，脑洞大开地鼓励科学家们用各种新技术，希望从海水、鹿角，甚至从草木中提取出黄金。
还有人建议用核能炸开委内瑞拉的大地，撬出黄金。美国矿业局在1968年3月公开宣布了一项“重大技术突破”，声称它将大大增加美国生产的黄金数量。这是一项水性化学处理技术，可以从含碳矿石中提取更多黄金。而这项技术仅在实验室中实现过。
在当时，这些能生产更多黄金的“大新闻”，确实给公众以某些信心，让人不那么担心“黄金挤兑”。
一直到1967年，英镑的贬值，让黄金的短缺变成了事实。人们疯狂卖出英镑，换取黄金。动荡持续到11月，英格兰银行“秘密”地耗尽了他的黄金储备。
英国人不得不向美国求救。美国派出当时运力最大的运输机C-141运输机向英国秘密运输黄金。每架飞机能运一亿美元的黄金，到底多少运输机执行了多少次任务，不得而知。
英镑危机的预演，让美国认识到了1盎司黄金和35美元挂钩的现实危机。终于，在这种危机酝酿数年后，尼克松“水到渠成”地宣布了美元和黄金的脱钩。脱钩之后，货币终于可以不受实际价值限制地随意发行了。
这场1971年布雷顿森林体系的崩溃，和大萧条后禁止私人持有黄金一样，在历史上扮演了“进步”的角色。美联储前主席、普林斯大学经济学家伯南克说，“证据证明，告别金本位制的国家比其他国家更快地从大萧条中恢复了”。布雷顿森林体系的崩溃同样缓解了当时的国际金融危机。不破不立。
这两次事件，逐步解开了限制在货币上的、不能随便发行的枷锁，解决了当时的危机。用钱、用足够多的钱，确实可以解决很多问题，特别是经济危机。
此后，大多数发达国家走上了负债、印钱的道路。2008年金融危机，用无限制的量化宽松政策，导致零利率、货币泛滥。而在2020年新冠肺炎疫情后，直接发钱的财政补助，更是让印钱解决问题走上了登峰造极之路。但是，发钱和印钱，没有从根本上解决债务问题和贫富分化的问题。
于是，可能才有了本文开头，耶伦所说的“演化了50年的经济危机”。
上文仅仅回顾了1929年以来接近100年的货币历史，如果历史镜头再往前推，货币体系变更的故事，更加精彩。
历史让我们明白现在的状况并非理所当然、一成不变，而是经过激烈矛盾，才演化而成今日的常态。我们只是暂时享受了这种演变中的稳定状态。我们也许正处在一个大变局的预演阶段。
从历史的维度看，货币的无限制发行和现今的货币体系，应该不会是一成不变，很多问题没有办法解决，只是现在的矛盾演变，还没有大到必须要打破它自己。
将来如何演变，我并没有答案。演变的路径，我还没有想好。等想好的时候，希望能继续和大家聊聊。
但确定的事情是，在不破不立之前，应该会发生很多匪夷所思的事情。
比如说，大水漫灌导致的资产价格的大涨，估值梦想化，涨得心慌慌。
再比如说，特斯拉的创始人马斯克，这个承载了很多人梦想的人物，在美国韭菜造反华尔街、割富人的韭菜后，恰逢其时地把他的推特介绍改成了比特币，并且发了一句，比耶伦说的“50年前”还不明不白的话：
回顾往昔，它不可避免。（In retrospect, it was inevitable.）
（作者系领复资本创始人、注册金融分析师、《家庭投资和家族办公室》一书作者，风险投资人）
